Ranní glosa: Výhled na korunu - silnější kvůli ČNB i blížícímu se inflačnímu vrcholu
Česká koruna se ke konci roku po překvapivém růstu domácích sazeb dostala opět na pozitivní vlnu a prorazila úroveň 25,00 EUR/CZK. Agresivnější politika ČNB i prolomení klíčových bariér nás vedla k přepsání střednědobého výhledu na českou měnu - výhled posilujeme zejména pro nejbližší měsíce.
Guvernér Rusnok po prosincovém zasedání otevřeně přiznal, že nová zimní prognóza (v únoru 2022) přinese výrazně vyšší inflační trajektorii než ta listopadová a sazby se mohou přiblížit k 5 %. My sice oproti centrální bance vnímáme citlivěji směrem k roku 2022 i některá protiinflační rizika (která by mohla jestřáby v bankovní radě brzdit) – například pomalejší růst mezd v průmyslu. Tato rizika ovšem nebudou úplně patrná v nejbližších měsících roku 2022. Proto nově očekáváme, že centrální banka ještě na únorovém a březnovém zasedání zvýší sazby kumulovaně o dalších 75 bps na konečných 4,5 % (s rizikem, že ČNB udělá více).
Trhy sice už takový pohyb sazeb více méně očekávají, ale vyšší domácí sazby a úrokový diferenciál vůči eurozóně mohou koruně ještě pomoci. A to zejména ve chvíli, kdy se inflace na vyspělých trzích (USA, EMU) dostane na začátku roku 2022 za svůj vrchol - (to by mělo obecně přinést úlevu celému spektru rozvíjejících se trhů.
Komplikací pro korunu však bude nárůst míry zajištění exportérů ke konci roku 2021 a slabý výkon obchodní bilance - exportně zaměřený průmysl kvůli výpadkům v subdodávkách v roce 2021 klopýtal a nejinak tomu pravděpodobně bude alespoň v první polovině roku 2022. I proto, přes pozitivní revizi našeho výhledu, nadále očekáváme v roce 2022 o něco pomalejší zisky české měny než poslední prognóza ČNB (náš cíl pro 6M je okolo 24,50 EUR/CZK, ČNB má 24,10 EUR/CZK).
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz