NN Investment Partners (NN Investment Partners)
Makroekonomika  |  11.10.2021 15:56:38

Komentář portfolio manažera: Které faktory ovlivní vývoj středoevropských trhů?

Už jsme si zvykli, že s koronavirem musíme ještě nějakou dobu počítat. A zvykly si také trhy. Po propuknutí první vlny pandemie jsme byli svědky bezprecedentní podpory vlád a centrálních bank, což bylo pro ekonomické oživení zásadní. Zatím se teprve začíná mluvit o deficitech státních rozpočtů, které vznikly v důsledku zavádění fiskálních stimulů. Je zřejmé, že pokud se nechceme dostat do významnějších potíží, příjmy státního rozpočtu se budou muset v budoucnu zvýšit. Pravděpodobně zvýšením daní. O tom se sice teprve mluvit začíná, ale do voleb si žádná strana netroufne v tom cokoliv podnikat. A opomenout nesmíme ani inflaci, která s příznivou fiskální a monetární politikou rovněž souvisí.   

Zaprvé: Pandemie

S pandemií koronaviru se ekonomiky naučily do značné míry fungovat. Už nějakou dobu se svět potýká s šířením nových mutací viru. Trhy však vnímají, že vakcíny fungují, přestože se zřejmě budeme muset chodit přeočkovávat.

Zatím se ukazuje, že v zemích s vysokou proočkovaností je míra nově nakažených koronavirem nízká a výrazně ubývá pacientů s těžkým průběhem onemocnění. To je pozitivní zprávou pro země, kde očkování postupuje rychle a vytváří se tak kolektivní imunita. Znamená to, že i při vyšším počtu nakažených nebudou nutné tzv. tvrdé lockdowny a ekonomické oživení bude pokračovat.

Nezaměstnanost navíc klesá znovu k hodnotám před koronakrizí. Ukazuje se tak, že ekonomice se daří, firmy mají dostatek zakázek a najímají nové zaměstnance.

 

Zadruhé: Inflace

Vedle toho je potřeba sledovat také inflaci, která s pandemií úzce souvisí. Centrální banky po celém světě uvolnily obrovské objemy peněz, aby podpořily ekonomiku postiženou pandemií. Opomenout nesmíme ani fiskální stimuly. Někteří lidé tak paradoxně pandemií zbohatli, ať už díky této podpoře, nebo jednoduše proto, že v lockdownu nebylo za co utrácet.

Poptávka po zboží je tak vysoká, zatímco nabídka pokulhává kvůli problémům v dodavatelských řetězcích a nedostatku či zdražení materiálů. To vše tlačí ceny nahoru. Klíčovou otázkou však zůstává především to, zda je aktuálně vyšší míra inflace přechodná nebo se jedná o začátek inflační spirály.

Pokud se jedná o inflační spirálu, musí centrální banky přikročit k razantnímu zpřísňování měnové politiky – zvyšování úrokových sazeb či omezování programů nákupu aktiv. Ve středoevropském regionu na současný vývoj promptně zareagovala jak česká tak i maďarská národní banka, když obě začaly zvyšovat sazby.

Zatřetí: Zvyšování daní

Na začátku koronakrize centrální banky a vlády přistoupily k bezprecedentní podpoře, což bylo nezbytné k nastartování ekonomického oživení. Nic se však nesmí přehánět, aby se ekonomika nepřehřála.

Aktuálně vyšší míra inflace je pro státy, které během pandemie zvýšily své deficity, relativně prospěšná. Bude proto potřeba najít kompromis, aby nebyl ohrožen ekonomický růst a zároveň byla zachována cenová stabilita.

Zvýšení deficitu státních rozpočtů však bude muset být financováno novými příjmy do státního rozpočtu, pravděpodobně ve formě zvýšení daní. To lze očekávat již koncem tohoto roku, případně do konce roku příštího v závislosti na tom, kdy se v jakých státech konají volby.

 

 

 Igor Müller

Portfolio manažer

Středoevropské akcie

 

 Zdroj: NN Investment Partners

O NN Investment Partners B.V., Czech Branch

NN Investment Partners B.V., Czech Branch je předním správcem aktiv, který působí v České republice již od roku 1997. Společnost nabízí širokou škálu podílových fondů v české koruně i cizích měnách a zároveň je jedním z investičních center mateřské společnosti NN Investment Partners, pro kterou zajišťuje expertízu v oblasti střední a východní Evropy. Pražský investiční tým spravuje dluhopisová i akciová portfolia a zároveň řídí několik lucemburských podílových fondů zaměřených na region střední a východní Evropy.

Jsme průkopníky společensky odpovědného investování, první fond s touto strategií byl založen již v roce 1999. Za náš přístup k společensky odpovědnému investování a integraci ESG faktorů jsme získali nejvyšší rating A+ od OSN.

Více informací naleznete na www.nnfondy.cz.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář


Přečtěte si také:

05.10.2021Komentář portfolio manažera ke zvýšení sazeb ČNB (5.10.2021) NN Investment Partners (NN Investment Partners)
06.08.2021Komentář portfolio manažera ke zvýšení sazeb ČNB NN Investment Partners (NN Investment Partners)
03.08.2021Komentář portfolio manažerů k vývoji středoevropských trhů NN Investment Partners (NN Investment Partners)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.