Výhled na 33. týden 16.8.2021 - 20.8.2021

V minulém týdnu se odrazily výnosy desetiletých státních dluhopisů v USA od historického minima a to pomohlo oživit také poptávku po hodnotových akciích, které po silné really v první části roku spíš stagnovaly. Poptávka se zaměřila na finanční a energetické společnosti. Výnosy amerických dluhopisů rostly od začátku týdne do čtvrtka, v pátek pak trochu ustoupily. Může to být náznak snahy investorů znovu zaměřit svou pozornost na další oživení ekonomiky. Podle Matta Perona z Janus Henderson Investors to znamená, že zde vzniká důvěra v tyto sektory na následujících cca šest měsíců. Silným impulsem pro tuto vizi je fakt, že počty nakažených variantou Delta v Evropě a části Spojených států aktuálně klesají a naznačuje to možnost, že tentokrát nebude muset dojít k omezení ekonomiky. Aktuálně se očekává, že růst ekonomiky v letošním roce bude v USA okolo 6,1% a v tom následujícím 4,8%. To jsou v podstatě velmi silná očekávání. Oproti tomu však rostou počty nakažených Covidem v Číně a na některých místech již dochází k omezování. V minulém týdnu proto některé banky snížily výhled na růst tamní ekonomiky. 

Aktuálně hodnotové akcie přitahují investory více, než technologický sektor. Výsledky v technologickém sektoru jsou stále pod tlakem. Jednou z hlavních příčin je stále výrazný nedostatek čipů. V minulém týdnu také vyšly zprávy z inflace a ty překvapivě naznačily možnost vrcholu jejího růstu. 

Investoři se již také pomalu připravují na zasedání Fedu při v Jackson Hole. Při něm, případně v polovině září, by mohlo dojít ke snížení podpůrných intervencí, probíhajících od začátku Covidu. Při slušných číslech z ekonomiky je stále pravděpodobnější, že by mohlo dojít k omezení nákupu dluhopisů, případně rovnou první zvýšení úrokových sazeb. Opačný názor má například O´Sullivan z TD Securities, podle něj dojde k prvním omezením intervencí nejdříve v listopadu, pravděpodobněji až v prosinci, a to pouze za situace, kdy budou nadále silná makroekonomická data. 

Přímo v příštím týdnu se také zaměříme na makrodata z maloobchodu. Makrodata doplní svými hospodářskými výsledky maloobchodní giganti Walmart a Targat. Tato data nám naznačí, jak je na tom aktuálně spotřebitelská důvěra. Páteční data naznačila, že se prozatím spotřebitelé chovají velmi obezřetně a nadále sedí na velkém balíku hotovosti. To se může změnit v posledním čtvrtletí, kdy zpravidla v souvislosti s Vánoci roste spotřebitelská důvěra pravidelně. Bude však záležet na tom, jak a kam se bude uchylovat situace s Covidem a zda se posune situace v automobilovém průmyslu, který tíží často zmiňovaný nedostatek čipů. 

Jednoduše to popsal Matthew Miskin, hlavní investiční stratég společnosti John Hancock Investment Management. Jsme uprostřed bitvy mezi růstovou a hodnotovou částí trhu. Kam se bude celá situace dál ubírat, ukáží až následující měsíce. 

Makroekonomické ukazatele: 

Pondělí

Bez významných zpráv.

Úterý

Nezaměstnanost ve Velké Británii.

Maloobchodní tržby v USA.

Průmyslová výroba v USA.

Bude hovořit Powell.

Středa

CPI ve Velké Británii.

Stavy zásob ropy.

Zápis z jednání FOMC.

Čtvrtek

Výrobní index Filadelfského Fedu.

Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti v USA.

Pátek

Německé PPI.

Maloobchodní tržby ve Velké Británii.