Dočkáme se od NFP pozitivního překvapení?

NFP report z amerického trhu práce bude zveřejněn v pátek ve 14:30. Dočkáme se konečně rychlého růstu počtu nových pracovních míst?

• Dle konsenzu by report NFP mohl vykázat nárůst zaměstnanosti o 700 tisíc (ADP 692 tisíc)

• Report je důležitý z pohledu vývoje ekonomiky a inflačních tlaků

• Nejvyšší dopad čekáme na dolarových párech a indexu US500

V posledních měsících jsme byli svědky spíše horších dat z amerického trhu práce. Přes postpandemický vzestup ekonomiky se Američanům kvůli různým pobídkám do práce příliš nechtělo. Existují nějaké signály zlepšení situace? Jak se vyvíjejí mzdy, které jsou stěžejní pro odhad dalšího cenového vývoje? A jaký dopad můžeme čekat na trzích?

Očekávání

Odhady analytiků hovoří o vzestupu počtu nových pracovních míst za červen o 700 tisíc (vs květnových 559 tisíc). Soukromá zaměstnanost by měla vzrůst o 600 tisíc. ADP report ukázal růst o 692 tisíc. Jednalo se o lepší než očekávaný výsledek, ovšem ADP a NFP data v době od začátku pandemie příliš nekorelují. Navíc NFP report v posledních měsících několikrát zklamal.

ADP report vykazoval v posledních měsících podstatně lepší výsledky než NFP. Zdroj: Macrobond, XTB

Signály z ekonomiky

Poslední data ukázala, že v USA je volných 9,3 mil. pracovních míst, tedy 2x více než bylo minimum během pandemie. Nelze si nevšimnout, že rekordní počet otevřených pozic neznamená, že se každý vrací na pracovní trh. Naopak zaměstnanci využívají široké nabídky a opouštění pracovní místa rekordním tempem. Překážkou v obsazování volných míst jsou dávky v nezaměstnanosti. Na druhou stranu poslední žádosti o podporu vykázaly pokles pod 400 tisíc, což naznačuje, že míra nezaměstnanosti by měla začít konečně klesat.

V USA jsme svědky rekordního počtu volných pracovních pozic. Nezaměstnanost však kvůli vysokým dávkám v nezaměstnanosti příliš neklesá. Zdroj: Bloomberg

Mzdy v USA v posledním roce mírně rostly a tento trend nadále pokračuje. Zaměstnanci nejenže požadují vyšší finanční ohodnocení, ale zaměstnavatelé také bojují s nedostatkem zaměstnanců, což nadále zvyšuje mzdové požadavky. Jedná se o stěžejní faktor dalšího vývoje inflace.

Mzdy rostou rychleji než před pandemií, což dlouhodobě zvyšuje inflační tlaky. Zdroj: Macrobond, XTB

Jsou data důležitá?

Ano! Pokud by trh práce nepokračoval v oživení, tak by předpovědi rychlého ekonomického růstu nebyly reálné. Trh práce je odrazem stavu společností a jejich schopnosti vytvářet zisky. Nicméně investoři i spotřebitelé už v současnosti disponují rekordní hotovostí. Pokud bude Fed udržovat uvolněnou měnovou politiku kvůli nedostatečnému zlepšení na trhu práce, tak si může zadělávat na pozdější problémy s růstem inflace. V mnoha státech stále běží programy podpory v nezaměstnanosti. Až v průběhu podzimu se ukáže, jak na tom trh práce v USA doopravdy je. Tlak na růst mezd by s vyšším přílivem pracovníků na trh měl klesnout.

Trhy, které by mohly přinést výraznější reakci

EURUSD

Lepší data NFP reportu (nebo alespoň v souladu s očekáváním) a vyšší růst mezd by měly podpořit americký dolar. V případě tohoto scénáře se rychleji přibližuje změna měnové politiky Fedu. Naopak horší čísla reportu budou znakem toho, že Fed má stále dostatek času realizovat svoji uvolněnou měnovou politiku. Po proražení 61,8 % Fibo retracementu je sentiment na páru negativní. EURUSD v současnosti brání klíčový support na 1,1850. Zdroj: xStation5

US500

Dobrá čísla pátečního reportu by byla znakem rostoucího potenciálu americké ekonomiky, ovšem zároveň by byla rizikem zvýšených inflačních tlaků. Wall Street chce pokračování peněžního stimulu. VIX na nízkých úrovních může být předzvěstí tržní korekce. Ta by ovšem nemusela být nijak prudká. Pokud převáží pozitivní sentiment, tak investoři mohou cílit na úroveň 4 350 bodů v blízkosti 161,8 % retracementu. Zdroj: xStation5