Makroekonomika | 07.06.2021 10:41:34

Ekonomický kalendář pro tento týden je nabitý důležitými údaji z tuzemska i zahraničí - reálná data, ECB a inflace v USA

Ekonomický kalendář pro tento týden je nabitý důležitými údaji z tuzemska i zahraničí. Dorazí měsíční data z reálné ekonomiky, která dosáhnou meziročně nevídaně vysokých hodnot díky srovnání s propadem z loňského jara. Inflace podle nás v květnu vystoupala na 3,3 % meziročně a patrně již dosáhla vrcholu. V nejbližších měsících by měla mírně zvolnit, avšak v závěru roku počítáme s opětovným přiblížením k 3% hranici především kvůli očekávanému růstu cen potravin. Koncem týdne bude jednat ECB a dorazí také struktura HDP eurozóny za první čtvrtletí. V USA budeme sledovat zejména údaje o inflaci.

Dnes ráno ČSÚ vydá dubnovou bilanci zahraničního obchodu a výsledek průmyslové výroby. Očekáváme, že saldo zahraničního obchodu dosáhlo 14,8 mld. Kč. Export je nadále podporován silnou zahraniční poptávkou, zatímco import je naopak limitován relativně nízkou domácí investiční aktivitou. V následujících měsících počítáme s oživením ekonomiky se sílícím tempem dovozů, což bude celkovou bilanci snižovat. Od průmyslu očekáváme meziroční tempo 66,6 %. Kromě nízké srovnávací základny ukazují nedávná data (například spotřeba elektřiny či „měkké“ indikátory) na pokračující expanzi výroby. Limitujícím faktorem zůstávají poškozené dodavatelské řetězce, v podobě prodlužujících se dodavatelských lhůt či nedostatku výrobního materiálu.

Měsíční data z české ekonomiky uzavřou v úterý maloobchodní tržby, od kterých si slibujeme růst o 26 % meziročně včetně prodeje aut. Vyjma aut počítáme s růstem o téměř 12 %, což v meziměsíčním vyjádření ukazuje na zlepšení o více než 3 %. Za solidním tempem tak nestojí pouze nízká srovnávací základna, ale také částečné rozvolnění restrikcí, které spotřebitelům otevřelo možnosti, kde utrácet.

Dále se dozvíme výsledek německého průmyslu, jež podle RBI vzrostl meziročně o 29,5 %. Eurostat posléze zveřejní strukturu HDP eurozóny za 1Q21, která by se neměla nikterak výrazně lišit od struktury českého HDP. Negativní příspěvek tedy očekáváme především od spotřeby domácností a pozitivní příspěvek naopak od spotřeby vlády.

Středeční kalendář nabídne pouze sekundární data, důležitější bude čtvrteční zveřejní tuzemské inflace a měnověpolitické zasedání ECB. Podle našeho odhadu se inflace v květnu vyšplhala na meziročních 3,3 % (z předchozích 3,1 %). Spotřebitelské ceny nadále tlačila vzhůru nízká srovnávací základna cen energií a pohonných hmot, a patrně také zdražování v pandemií nejvíce zasažených odvětví (zejména ve službách). Od června by měla inflace slábnout a dostat se zpět mírně pod 3% hranici.

Od posledního zasedání ECB se ekonomický výhled zlepšil a inflační tlaky zesílily. Na druhé straně se ekonomika eurozóny stále nachází pod předkrizovou hodnotou a jádrová inflace v květnu činila „jen“ 0,9% r/r z předchozích 0,7 %. I přesto ale bude Lagarde pravděpodobně čelit otázkám ohledně načasování snížení objemu pandemického nákupu aktiv PEPP. S výběrem slov bude ovšem opatrná, jelikož pouhé verbální sdělení by mohlo vyslat výnosy státních dluhopisů vzhůru či navýšit spready jižních států společného bloku. Trh se tak bude koncentrovat spíše na aktualizovaná inflační očekávání. Výhled na růst cen ECB téměř jistě navýší, bude však nadále komunikovat, že se jedná pouze o přechodnou záležitost.

Odpoledne dorazí květnová inflace z USA. Trh počítá s růstem cen meziročně o 4,7 % (předtím 4,2 %). stejně jako v ostatních regionech ji vzhůru tlačí nízká srovnávací základna a efekt „znovuotevírání“.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vít Hradil, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář