Arone: Dopady inflace a vyšších daní na ceny akcií
Fed dává v poslední době často najevo, že jakýkoliv růst inflace bude podle jeho názoru jen přechodný. Nicméně vývoj indexu výrobních cen PPI ukazuje, že firmy čelí nákladovým tlakům. Pro Yahoo Finance to uvedl Michael Arone ze State Street Global s tím, že se to týká řady odvětví. A firmy zatím nepromítají vyšší ceny vstupů do koncových cen. Jaký je tedy další inflační výhled?
Trhy podle ekonoma čekají, že se inflace zvedne s tím, jak se bude otevírat ekonomika a zamíří do ní vládní stimulace. Pokud pak firmy začnou promítat své vstupy do prodejních cen, zvednou se i inflační očekávání spotřebitelů. Arone k tomu dodal, že podle průzkumu Minneapolis Fed čeká asi třetina traderů spotřebitelskou inflaci vyšší než 3 %. Pokud by se něco takového naplnilo, mohlo by to vést k posunu v monetární politice Fedu.
Arone byl tázán i na investiční implikace očekávaného zvýšení daňové zátěže. Bidenova vláda chce zvýšením daní financovat své investice do infrastruktury a ekonom řekl, že jde o hodně neobvyklý krok. Sazby korporátních daní podle něj za posledních osmdesát let vzrostly jen dvakrát, trend byl naopak sazby snižovat. Jestliže by sazba daně ze zisků vzrostla z 21 % na 28 %, očekávaný růst zisků by to snížilo o 9 procentních bodů. O konkrétní změně se ale bude ještě jednat.
Jaký dopad by zvýšení daňových sazeb mohlo mít na ceny akcií? Ekonom řekl, že vyšší sazby by podobně jako rostoucí ceny vstupů ukrajovaly ze ziskových marží. Nicméně nějaké zvýšení daňové zátěže i inflace je podle něj již v cenách akcií odraženo a „nezdá se, že pro trhy by to zatím byl větší problém.“
Z předchozího snížení daňových sazeb podle ekonoma nejvíce těžily technologické společnosti a sektor zdravotní péče. Pohyb sazeb opačným směrem by tak mohl nejvíce dolehnout právě na tyto sektory. To je jeden z argumentů, proč by se investoři měli obracet spíše k cyklickým titulům a hodnotovým akciím. K tomu se přidávají očekávané investice do infrastruktury, které by těmto segmentům trhu mohly také pomoci.
Následující graf ukazuje historické srovnání výše jádrové inflace a valuace akciového trhu (Shillerovo cyklicky upravené PE). Podle Ycharts.com se nyní toto PE pohybuje kolem 35, což je podle grafu v souladu s inflací pod 2 %.
Zdroj: Yahoo Finance, Twitter
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Více zpráv k tématu Inflace
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Miroslav Novák, AKCENTA
Štěpán Křeček, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři