Makroekonomika | 16.03.2021 09:50:11

Ranní okénko - V Německu se očekává zlepšování sentimentu

Z Německa dnes dorazí březnové vydání ostře sledovaného indexu ZEW. Trh si od něj slibuje zlepšení v obou měřených aspektech. Hodnocení současné situace by se mělo po klesání, které jsme sledovali prakticky již od října, konečně zvednout, konkrétně pak z únorových -67,2 na -62 bodů. I přesto ovšem zůstane na hony vzdáleno jak pětiletému průměru (26,2), tak i předpandemické úrovni (-15,7). Naproti tomu výhled do budoucnosti by se nárůstem ze 71,2 na 74 bodů měl přiblížit pětiletému maximu (77,4), které dosáhl v září. Tehdejší optimismus ovšem záhy zchladila druhá vlna pandemie a vyhlížené oživení se tak odložilo. Doufejme, že tentokrát bude euforie mít delšího trvání. Podobný vývoj jako v Německu lze očekávat i pro celou eurozónu, kde byl index očekávání jen mírně slabší s 69,6 body, a i zde vlivem pokračujícího procesu vakcinace lze předpokládat další růst.

Ze Spojených států odpoledne dorazí údaj o objemu maloobchodních tržeb za měsíc únor. Po lednovém skoku o 5,3 % meziměsíčně tentokrát trh vyhlíží podstatně umírněnější výsledek na úrovni -0,5 %. Lednový výsledek byl totiž výrazně ovlivněn rozesíláním přímé vládní podpory americkým domácnostem, které tak šeky obratem z velké části utrácely. Únor navíc přinesl brutální klimatické podmínky, jež mohly mnohdy znepříjemnit či znemožnit nákupy.

V neposlední řadě se dozvíme i únorová data o výkonu amerického průmyslu. Ten by podle odhadů měl po sezónním očištění vykázat meziměsíční růst o 0,3 %, tedy znatelně méně, než v lednu (0,9 %). Ačkoliv podle všech indikací má americký průmysl chuť růst a na nedostatek poptávky si stěžovat nemůže, hrály proti němu v únoru externí vlivy. Kromě nezvykle drsné zimy se jednalo o nedostatek čipů nezbytných pro produkci aut, kvůli kterému se nezřídka musely výrobní linky kompletně zastavit.

Pohled zpět:

Český maloobchod si v lednu vedl neslavně, když jeho tržby v neočištěném vyjádření meziročně propadly o 8 %. Výsledek sice zhoršovaly chybějící dva pracovní dny oproti loňskému lednu, ovšem i po zohlednění tohoto efektu šlo o nehezkých -4,3 %. Po prosincovém uvolnění, kdy alespoň část tržeb do kas přitekla, tak leden znamenal opětovné zhoršení o 3 %. Mezi odvětví nejhůře zasažená uzavírkami patřily prodejny oděvů a obuvi, které meziročně odepsaly 74,1 % či výrobků pro kulturu a rekreaci (-33 %). Samostatnou kapitolou pak byly poskytovatelé ubytovacích služeb (-83 %) a stravování a pohostinství (-64,4 %). Více naleznete v komentáři zde: https://bit.ly/3cBuKmf

Ceny českých průmyslových výrobců zpomalily svou dynamiku, když v únoru narostly o 0,7 % po lednových 1,3 %. V meziročním vyjádření to ovšem naopak znamená zrychlení růstu, když po lednové stagnaci přišlo +1,4 %. Na vině jsou zřejmě z velké části pandemická narušení dodavatelsko-odběratelských řetězců a zdražování komodit. Tento efekt bude patrně ještě pár měsíců působit, ovšem po uvolnění restrikcí předpokládáme, že převáží utlumené poptávkové tlaky a ceny výrobců zvolní. Více naleznete v komentáři zde: https://bit.ly/3loxB6e

Březnový americký Empire State Index měřící podmínky v tamním zpracovatelském sektoru potěšil, když z únorových 12,1 narostl až na 17,4 bodu, tedy znatelně více, než trh předpokládal. Mezi pozitivní zprávy, které přinesla aktuální edice průzkumu, patří výhled na růst zaměstnanosti a optimismus zpracovatelů směrem do blízké budoucnosti. Méně příznivě pak vyznívají stesky nad prodlužováním dodacích lhůt a neplněných závazků, které reflektují nadále pokračující epidemické obtíže. V souhrnu ovšem aktuální výsledky průzkumu souzní s řadou dalších amerických předstihových ukazatelů, které svorně ukazují na robustní expanzi tamní ekonomiky.

Dnešní makroekonomické ukazatele:

Čas	Země	Událost	RB/RBI	Trh	Předchozí
11:00	SRN	ZEW index očekávání (březen, v b.)	71,2	74	71,2
11:00	SRN	ZEW index současnosti (březen, v b.)	-59	-62	-67,2
11:00	EUR	ZEW index očekávání (březen, v b.)	-	-	69,6
13:30	USA	Maloobchodní tržby (únor, m/m v %)	-	-0,5	5,3
14:15	USA	Průmyslová výroba (únor, m/m v %)	-	0,3	0,9
14:15	USA	Využití kapacit v průmyslu (únor, v %)	-	75,5	75,6