Yardeni: Inflace? Nezapomínat na čtyři velké deflační síly
Klienti známého ekonoma a investora Eda Yardeniho se ho podle jeho slov stále více ptají na inflační výhled. On sám se domnívá, že možná půjde o nejdůležitější investiční téma letošního roku a dalších let. Pokud by měla být inflace dál utlumená, pak nemá smysl výrazně měnit strukturu portfolií. Jestliže by se ale měla výrazněji zvednout, dává smysl posunout se směrem k aktivům, kterým vyšší růst cen prospívá a která slouží jako zajištění vůči vyšší inflaci. Jak tedy vidí další vývoj Yardeni?
Yardeni na svém blogu píše, že v tuhle chvíli se kloní k tomu „jít dál tak jako doposud“. Jinak řečeno, nečeká, že dojde k velkému posunu v inflaci, který by si zasloužil výraznější příklon k inflačním aktivům. Ekonom již delší dobu hovoří o čtyřech významných deflačních silách – globalizaci, technologických změnách, stárnoucí populaci a dluzích. Na jedné straně jsou tu tedy tyto síly, které inflaci tlumí, na straně druhé je ale globální fiskální a monetární politika.
Ekonom následně poukazuje na to, že deflátor výdajů na osobní spotřebu, který je preferovaným inflačním indikátorem americké centrální banky, se mezi lety 2005–2008 pohyboval těsně nad cílem ve výši 2 % a poté se každý měsíc až do roku 2020 držel pod cílem, s výjimkou pouhých 14 měsíců. Nyní je zřejmý růst cen komodit, který je podle Yardeniho dán jednak slabým dolarem a také oživující globální ekonomickou aktivitou. Ceny komodit se pak promítají do cen dovozů, ale doposud není patrné, že by se projevovaly i ve spotřebitelských cenách.
Vývoj jádrové inflace v USA a eurozóně shrnuje následující graf od hlavního ekonoma Natixisu Patricka Artuse. Rok 2020 přinesl v obou případech propad, zatímco v USA se ale jádrová inflace opět částečně zvedla, v eurozóně se drží na mimořádně nízkých úrovních:
Zdroj: Twitter
Artus porovnává i vývoj nezaměstnanosti a inflace ve vyspělých ekonomikách. Index spotřebitelských cen se po propadu minulého roku jen mírně zvedá a drží se znatelně pod 1 %, zatímco nezaměstnanost klesla z vrcholu 10 % pod 7 %, což jsou podobné úrovně jako ke konci roku 2015:
Zdroj: Blog Eda Yardeniho, Twitter
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz