ČNB mimořádně snižuje sazby, míč je teď na straně fiskální politiky (Komentář)

Česká národní banka dnes překvapila snížením svých úrokových sazeb o 50 bazických bodů. Dvoutýdenní repo sazba tak bude od zítra na úrovni 1,75 %. Mimořádné snížení sazeb je součástí balíčku opatření v souvislosti s epidemií koronaviru, který mimo jiné zahrnuje snadnější přístup tuzemských bank k likviditě. Sám guvernér však uvedl, že toto opatření je prozatím jen preventivní. Připustil také možnost intervencí na devizovém trhu. Se současnou úrovní koruny je však komfortní. Podle slov guvernéra by centrální banka tak reagovala na „nadměrné pohyby“ kurzu koruny.

Z našeho pohledu tak dnešní krok má dát jasný signál trhu, že je centrální banka připravena konat v případě potřeby. Další snižování úrokových sazeb v tuto chvíli podle nás nedává příliš význam pro vyřešení akutních problémů v ekonomice, nelze ale vyloučit, že k takovému kroku bankovní rada dospěje. Překážkou však bude další potenciální oslabení koruny, které by snižování úrokových sazeb způsobilo, a strmý nárůst inflace s tím spojený. Míč je teď na straně fiskální politiky, která by měla doručit významná fiskální opatření ve snaze ztlumit hospodářský propad.