Mzdový růst pokračuje v pozvolném oslabování (Analýzy makroindikátorů)

Růst mezd ve čtvrtém čtvrtletí v souladu s očekáváním trhu dál mírně zpomalil a nachází se pod prognózou ČNB. V dalších čtvrtletích s ohledem na ochlazení ekonomiky čekáme další postupné zpomalování mzdového růstu.

Průměrná mzda ve čtvrtém čtvrtletí minulého roku činila 36 144 Kč. Meziročně se jedná o nárůst o 6,7 % nominálně a 3,6 % reálně. Výsledek byl dvě desetinky nad naším odhadem i mediánovým očekáváním trhu. Prognóza ČNB počítala s růstem 7,2 % nominálně a 4,2 % reálně. Oproti třetímu čtvrtletí, kdy nominální mzdy rostly v průměru 7,0 % y/y a 4,1 % reálně se tedy jedná o pokračování pozvolného zpomalování mzdového růstu.

Když si zaměstnance seřadíme od největšího platu po nejmenší a ukážeme doprostřed, jeho mzda činí 31 202 (tzv. mediánová mzda). I růst mediánové mzdy nepatrně zpomalil na meziroční tempo 6,6 % z předchozích 6,7 %.

Nejrychlejší meziroční růst mezd zaznamenávají letos zaměstnanci ve školství, kterým bylo přidáno na začátku roku. Menší nárůsty mezd jsou naopak ve vědě a profesních činnostech. Zde meziroční růst průměrné mzdy zpomalil na 3,2 %, takže je prakticky shodný s inflací.  Ve veřejné správě po předchozím zpomalení růstu mezd došlo opět ke zrychlení na 7,2 % y/y. Naopak v oblasti nemovitostí mzdy dále zpomalily na  5,0 %. Nejpomaleji rostly mzdy v obchodě s meziročním nárůstem 4,7 %. Naopak v sektoru těžby a dobývání došlo k meziročnímu poklesu průměrné mzdy o 0,4 %.

Za celý rok 2019 dosáhla průměrná mzda 34 125 Kč, což oproti roku 2018 znamená nárůst o 7,1 % po předchozím růstu o 7,6 %. Po očištění o inflaci se průměrná mzda zvýšila o 4,2 % po předchozím růstu o 5,3 %.

Tempo růstu mezd tedy i nadále zůstává solidní, ale zjevně zpomaluje. Z pohledu ČNB je výsledek pod prognózou a je tedy argumentem proti zvyšování úrokových sazeb. Připomeňme, že naopak vývoj inflace v posledních měsících, spotřeba domácností za čtvrté čtvrtletí či kurz koruny se nacházejí nad prognózou ČNB. Od ČNB ale pro nejbližší zasedání čekáme s ohledem na epidemii koronaviru vyčkávání a nezměněné úrokové sazby.

Pro letošní rok čekáme růst mezd 5,6 %, přičemž dynamika mezd ve veřejném sektoru bude opět rychlejší než v sektoru soukromém. Zpomalování mzdového růstu bude pozvolné, neboť situace na trhu práce je stále velmi utažená. Ekonomika zpomaluje a prostor na růst mezd se zmenšuje. Současná epidemie koronaviru zvyšuje nejistotu ohledně vývoje ekonomiky a podobně se zvyšuje i nejistota ohledně vývoje mezd.