EMU: Růst HDP vcelku slušný, nezaměstnanost 7,7 %

Podle předběžného odhadu rostla ekonomika eurozóny v 1Q mezičtvrtletně o 0,4 % a meziročně o 1,2 %. Na první pohled samozřejmě nejde o nijak dechberoucí číslo. Na druhý pohled je to podstatně lepší hodnota, než jakou by implikovaly některé předstihové indikátory. A proto se na ní díváme lehce optimisticky.

Růst je v souladu s naší prognózou a pohledem, že stále se v eurozóně neděje nic tragického a část trhu je naladěna až příliš na pesimistickou kartu.

Postupně během roku čekáme, že se eurozóna oživí. To bude ale relativně pozvolné a mohlo by k tomuto zlepšení dojít zhruba na přelomu druhého a třetího čtvrtletí. Tedy samozřejmě, pokud britové nepřijdou s tvrdým brexitem, Trump s dovozními tarify na auta apod.

Podle naší stávající prognózy čekáme celkově pro letošní rok růst eurozóny o 1,5 %. Aktuálně pracujeme na nové prognóze. Odklad brexitu na podzim (prodloužení nejistoty) a horší data z Německa budou pravděpodobně znamenat v nové prognóze mírný posun směrem dolů (1,3-1,4 %). Přiští rok čekáme růst eurozóny o 1,7 %.

A druhá příznivá zpráva přišla z trhu práce, kde míra nezaměstnanosti v eurozóně byla v březnu 7,7 %. To je nejméně od září 2008. Nejnižší míra je v ČR (1,9 %), následuje Německo 3,2 %).

Trh práce se zpožďuje za HDP zhruba o půl roku, a proto jsou aktuální data odrazem vývoje ekonomické aktivity zhruba během podzimu. Tedy v době, kdy už došlo ke znatelnému zhoršení vývoje v Německu a ke zpomalení v eurozóně. I přesto podniky nezačaly příliš propouštět.

Jiří Polanský, analytik České spořitelny