Makro: Inflace po 7 letech zrychlila na 3,0 %

Inflace v březnu zrychlila na 3,0 % z 2,7 % v únoru, více než jsme očekávali (2,9 %). Inflace je nejvyšší od října 2012. Vůči únoru se spotřebitelské ceny v průměru zvýšily o 0,2 % m/m. Jedním z faktorů bylo další zvýšení cen elektřiny (2,7 % m/m) v položce bydlení. Mírně také vzrostly ceny pohonných hmot (1,1 % m/m). Tyto vlivy brzdilo sezónní zlevnění dovolených (-8,8 %) s koncem zimní sezóny.

Celkově růst cen vykazuje řada položek spotřebního koše, ale podle očekávání jsou dominantním faktorem ceny bydlení (nájemné a energie), které svým příspěvkem tvoří polovinu celkové inflace. Tyto vlivy rychle neodezní, proto očekáváme, že inflace do konce roku zůstane v pásmu 2,5-3,0 %. Rizikem je, že kolísavé ceny potravin či pohonných hmot mohou inflaci krátce dostat i nad hranici 3 %. Za celý rok průměrnou inflaci čekáme na úrovni 2,6 %. (2,2 % vloni).

Inflace (3,0 %) je nad prognózou ČNB (2,4 %), ale čekáme, že kvůli vnějším faktorům (brexit, zpomalení v záp. Evropě) ČNB odsune zvýšení sazeb na druhou polovinu roku. Letos ČNB sazby může zvýšit 1-2x.