Naděje na vyšší inflaci? Důchodci!
Výzkum Banky pro mezinárodní vypořádání (BIS) ukazuje, že na inflaci, a tedy i rozhodování centrálních bank má vliv vedle dalších faktorů také demografie. To podstatné z něj shrnuje hlavní ekonom České spořitelny David Navrátil.
V BIS si všimli, že mnoho zemí vykazuje nízkou inflaci a zároveň stárnutí populace, které je spojeno s poklesem pracovní síly a růstem podílu takzvaných důchodců v populaci. A položili si otázku, zda jsou tyto dva jevy nějak spojené.
Na panelu 22 zemí v období let 1955-2010 zjistili robustní korelaci mezi demografickým vývojem a trendem ve vývoji inflace. Čím vyšší byl podíl takzvaných dětí a důchodců (tedy nepracujících) v populaci, tím vyšší inflaci země vykazovala. Lapidárně řečeno, důchodci způsobují inflaci.
Demografický vývoj dosud inflaci snižoval a může být jedním z vysvětlení toho, proč se centrálním bankám nedaří vytlačit inflaci na(d) dvě procenta, a proč někteří ekonomové dokonce hovoří o smrti Phillipsovy křivky. Ale v budoucnu by měla demografie inflaci naopak zvyšovat, a to až o několik procentních bodů.
Zásadní otázkou je, jak na to budou reagovat centrální banky. Budou s demografií bojovat, a tedy lpět na svém 2% inflačním cíli? Nebo vyhodnotí vliv demografie jako trendovou záležitost, a raději proto postupně zvýší inflační cíl třeba na 4 %.
Druhá možnost se jeví jako racionálnější. Mohla by vést k vyšším úrokovým sazbám a výnosům státních dluhopisů. Nicméně vyšší výnosy budou narážet na zadlužení vlád a centrální banky budou motivovány vládami, aby nakupovaly do svých bilancí státní dluhy prostřednictvím kvantitativního uvolňování.
Další článek: Kafkonomie aneb O (ne)ponaučení z krizového vývoje
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz