Růst českého HDP bude pokračovat i v roce 2018

Evropská komise ve své čerstvě zveřejněné zimní prognóze zvýšila výhled růstu české ekonomiky, což ostatně platí také o výhledu pro ekonomiku eurozóny a Evropské unie jako celku.

Oproti předchozí prognóze, jež byla zveřejněna loni v listopadu, Komise zvýšila odhad růstu české ekonomiky za rok 2017 a též očekávání pro letošní rok. Komisí prezentované odhady pro českou ekonomiku jsou realistické a nijak zvlášť se neodchylují od očekávání finančních trhu či od nedávno zveřejněné prognózy ČNB.

Evropská komise odhaduje růst české ekonomiky za rok 20017 na úrovni 4,5 % a pro letošní rok očekává růst HDP tempem 3,2 %.

Navzdory očekávanému zpomalení růstu HDP Komise zdůrazňuje, že česká ekonomika bude i tak operovat nad svým potenciálem a inflační tlaky tedy budou i nadále trvat.

Pro srovnání, ve své prognóze z loňského podzimu Komise odhadovala růst HDP na úrovni 4,3 % pro rok 2017 a na úrovni 3,0 % pro rok 2018: změna odhadu v nové prognóze je pozitivní, ale nijak zásadní.

V tomto kontextu lze říci, že příznivý příběh na straně růstu české ekonomiky trvá i nadále a příslušné prognózy vývoje HDP jsou zatím přepisovány pozitivním směrem, což platí jak pro Evropskou komisi, tak pro ostatní instituce a finanční trh.

Co se týče ekonomiky eurozóny jako celku, tak odhad růstu HDP pro letošní rok byl navýšen na 2,3 %, když podzimní prognóza pracovala pro rok 2018 s růstem 2,1 %.

Vnější prostředí tak pro českou ekonomiku a pro středoevropský region jako celek zůstane i letos příznivé. Za zmínku jistě stojí, že odhady a výhledy růstu HDP byly upraveny směrem nahoru také v případě Maďarska, Polska či Slovenska.

Silný hospodářský růst dovedl českou ekonomiku do situace, kdy jsou produkční kapacity plně využity a v ekonomice tak dochází k pnutí cenových tlaků a k napjaté situaci v některých segmentech, zejména na trhu práce.

Zvyšující se napětí na tuzemském trhu práce zmiňuje v případě české ekonomiky i čerstvá prognóza Evropské komise. Samozřejmě nejde o žádnou novinku, nicméně růst české ekonomiky spojený se plným využitím produkčních kapacit vede k růstu inflačních rizik, na což musí reagovat měnová politika.

ČNB byla ostatně první centrální bankou v EU, jež ve stávajícím hospodářském cyklu začala zvyšovat své úrokové sazby – pro připomenutí, se zvyšováním sazeb ČNB začala loni v srpnu a třetí zvýšení v této sérii přišlo minulý týden, tedy na počátku února. ČNB avizuje, že zpřísňování měnových podmínek v české ekonomice je žádoucí i nadále, přičemž letos by se toto zpřísňování mělo odehrávat především skrze posilování kurzu koruny.

Centrální banky v Maďarsku a Polsku jsou v tomto ohledu ještě stále v jiné situaci než ČNB. Polská centrální banka drží své úroky beze změny a avizuje, že je pravděpodobně nebude měnit ani letos, zatímco maďarská centrální banka začala v lednu používat nové nestandardní nástroje s cílem dále změkčit měnové podmínky v tamní ekonomice.

Radomír Jáč

Radomír Jáč působí na kapitálových trzích již dvacet let, a to s praxí na pozici hlavního analytika v předních investičních bankách a asset management společnostech aktivních na středoevropských trzích. Profesně pokrývá makroekonomický vývoj včetně měnové a rozpočtové politiky, vývoj měnových kurzů či výnosů vládních dluhopisů, především ve středoevropském regionu (včetně české ekonomiky) a v eurozóně. Vystudoval VŠE v Praze se zaměřením na hospodářskou a sociální politiku, ekonomické teorie a finanční trhy. Volný čas dělí mezi své nejbližší, běh a literaturu.

Generali Investments CEE, investiční společnost, a.s.

nabízí individuálním investorům a institucím komplexní produkty a služby v oblasti kolektivního investování a investičního managementu. Spravuje české podílové fondy vedené v českých korunách a irské investiční fondy nabízené v CZK, EUR a PLN. Nabídku přímých investic individuálních investorů do široké škály podílových fondů doplňuje nabídka produktů pravidelného investování, investičních programů a produktů životního cyklu. Mezi hlavní institucionální klienty patří pojišťovací a zajišťovací společnosti a penzijní fondy a současně obhospodařuje aktiva nejvýznamnějších částí Generali CEE Holding B.V. Společnost působí na trhu od roku 1991 a podle údajů Asociace pro kapitálový trh ČR je největším správcem aktiv v České republice. Její aktiva ve správě přesahují 289 mld. Kč. Řadí se tak mezi vedoucí firmy rovněž v regionu střední a východní Evropy.

Generali Investments CEE je součástí skupiny Generali, nezávislé italské finanční skupiny se silnou mezinárodní působností, která vznikla v roce 1831. Skupina Generali patří mezi přední světové pojišťovny s předepsaným pojistným 70 miliard euro (v roce 2016). Ve více než 60 zemích světa zaměstnává 74 tisíc odborníků. Skupina Generali zaujímá vedoucí postavení na trzích západní Evropy. Stále významnější pozici získává v Asii a také v regionu střední a východní Evropy. V 10 zemích tohoto regionu je skupina Generali jedním z předních poskytovatelů pojištění prostřednictvím holdingové společnosti Generali CEE Holding B.V.