Jan Berka (Roklen24.cz)
Makroekonomika  |  30.01.2018 08:35:06

Dvacet z dvaadvaceti řeklo „ano“



Koruna během pondělí zpevnila na dosud nejsilnější hodnoty od ukončení kurzového závazku ČNB. Proč? Výsledek volby prezidenta České republiky za tím nehledejte, úřadovaly jiné fundamenty.

Během včerejšího rána kurz koruny nejprve krátce oslabil až téměř k hranici 25,34 za euro, aby však posléze zpevnil na nejsilnější úroveň od konce intervencí ČNB odpovídající 25,28 EURCZK. Byť domácí měna část těchto zisků během dne umazala, trend je nastaven jasně – ČNB bude pokračovat v návratu své měnové politiky do normálu a investoři s tím počítají.

Právě centrální banka podle většiny očekávání na svém letošním prvním měnověpolitickém zasedání zvýší sazby, a to o „tradičních“ 25 bazických bodů. V tento krok věříme nejen my, ale i celkem 20 (resp. 18 kvalifikovaných) z 22 ekonomů a analytiků, kterých se dotazovala agentura Bloomberg. Všeobecně se tedy čeká, že ČNB posune 2T repo sazbu na 0,75 %. Jedinými výjimkami z výše uvedené skupiny jsou týmy banky BNP Pariba a Credit Agricole, které pracují s ponecháním úroků na stávající hodnotě, tzn. na 0,5 %.

Pravdou je, že únorové navýšení sazeb je již v kurzu koruny započítáno. Investoři proto budou svou pozornost zaměřovat především na aktualizovanou prognózu a doprovodný komentář (nezapomínejme na to, že sám guvernér Rusnok zmínil alespoň dvojí zvýšení během tohoto roku, další člen rady, konkrétně Vojtěch Benda, ještě předtím připustil i rychlejší tempo, než naznačuje současná prognóza). Den po zasedání, tedy v pátek, pak bude zveřejněna Zpráva o inflaci, jejíž součástí bude i očekávaná trajektorie kurzu domácí měny, se kterou ČNB pracuje.

Z hlediska vývoje dalších domácích instrumentů stojí za zmínku desetiletý státní dluhopis, jehož výnos se poprvé od roku 2014 přehoupl nad hranici 2 %. Tento posun reflektuje jednak očekávání ohledně politiky zvyšování sazeb ze strany ČNB, svou roli ale nepochybně sehrál i výprodej bondů napříč většinou trhů. Vinou toho se například německý 5letý bund včera poprvé od roku 2015 dostal do kladných hodnot, výnos 10letého amerického instrumentu se zase přehoupl na 2,727 %, tedy nejvýše od dubna 2014 (zde hraje roli především sílící odhad celkem trojího zvýšení sazeb Fedu během letošního roku).

Co se týče dat, v pondělí nebyla zveřejněna žádná, což se bude opakovat i dnes. Kurz koruny vůči euru by se dle naší predikce měl dnes držet v rozmezí 25,25 až 25,32 EURCZK, ve dvojici s dolarem pak od 20,33 až 20,50 USDCZK.*

Euro má za sebou oslabení vůči dolaru o necelých 0,4 %. Klíčová evropská data nepřišla žádná, dočkali jsme se však komentáře hlavního ekonoma ECB a člena Výkonné rady Petera Praeta. Ten v Bruselu řekl, že centrální banka ukončí program kvantitativního uvolňování až tehdy, jakmile si bude jistá robustním vývojem inflace (směrem k nastavenému inflačnímu cíli), který by navíc ustál konec tzv. QE.

„Jakmile Rada guvernérů usoudí, že byla splněna tři potřebná kritéria udržitelného vývoje, čisté nákupy aktiv skončí,“ řekl Praet, kterého cituje agentura Reuters, a dodal, že se tak může stát v rámci jednoho kroku, případně i postupným snižování objemu programu QE.

Praet pak dále rozvedl, o kterých kritériích je řeč. Tím prvním je posun inflace blízko 2% inflačnímu cíli. Druhým je přesvědčení Rady o udržitelnosti a robustnosti tohoto trendu. Posledním je pak odolnost. „Pokud bude výhled inflace až moc závislý na měnové politice, nemůžeme ho považovat za udržitelný a odolný. V takovém případě bude potřeba ověřit, zda se bude ubírat tím samým směrem i tehdy, pokud bude podpora ze strany měnové politiky o něco slabší,“ vysvětlil ekonom.

K otázce utahování měnové politiky ECB se později během dne objevila další informace. Podle agentury Bloomberg, která citovala nejmenované zdroje, je Rada guvernérů, včetně jestřábů, kteří rétoriku centrální banky v poslední době přiostřovali, nakloněna postupnému osekávání programu QE pravidelně v intervalu zhruba tří měsíců. Z neformálních debat o tomto tématu tak dle zdrojů vyplývá, že ECB nefavorizuje náhlé ukončení nákupů vybraných dluhových aktiv, byť již byla tato možnost několikrát zmíněna.

Dosavadní plán je takový, že program QE poběží v měsíčním objemu 30 miliard euro, a to až do září 2018. „Podle potřeby i delší dobu a v každém případě, dokud Rada guvernérů nezaznamená udržitelnou korekci vývoje inflace, a to v souladu s jejím inflačním cílem,“ zní oficiální vyjádření centrální banky.

Šéf ECB Draghi: Ještě jsme nevyhráli. Letos asi žádný „hike“ nebude

K ziskům dolaru přispělo rovněž vybírání zisků některých investorů, kteří dříve vsadili na long eura (sázky hedgeových fondů se v posledních týdnech dostaly až na rekordní hodnoty). Americké měně přispěla i vidina procesu zvyšování sazeb. Většina analytiků pracuje s celkem třemi koly úrokových hiků, banky Goldman Sachs a JPMorgan pak dokonce se čtyřmi, přičemž to první by mělo přijít v březnu.

Zaměříme-li se na zahraniční data, dnes se z eurozóny dočkáme indikátorů podnikové a spotřebitelské důvěry, HDP za čtvrtý kvartál a německé inflace za leden. V rámci USA pak bude rovněž zveřejněna spotřebitelská důvěra.

Euro se aktuálně obchoduje na 1,235 EURUSD. Během dne by se kurz měl držet v rozmezí 1,234 až 1,241 EURUSD.*

*Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, bude dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností ve zmíněném intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje předchozí hodnotu kurzu i jeho minulou volatilitu. K přesnějšímu určení budoucí volatility je do modelu navíc zakomponován faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je tak schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Portál Roklen24.cz je exkluzivní server o ekonomice, financích a investicích, který poskytuje aktuální ekonomické zpravodajství, real-time data, grafy, analýzy, názory, videa a rozhovory.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Dvacet z dvaadvaceti řeklo „ano“

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:

St 15:13  Skutečná válka je o hegemonii dolaru Saxo Bank (Saxo Bank)
St   9:09  Americký průmysl i maloobchod naznačí další expanzi ekonomiky (Ranní zpráva z... Investiční bankovnictví (Komerční banka)
St   8:45  Středeční obchodní seance 15. 8. 2018 STOX.CZ (Grant Capital)

Přečtěte si také:

03.08.2018Benda řekl, že sazby půjdou nahoru postupně (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
16.07.2009Dvacet let kůlu v plotě Strategie.cz (Strategie.cz)
17.04.2009Dvacet let v jedné kancelářské kóji Finmag (Finmag)
23.07.2002Koruna dnes proti euru posílila o více než dvacet haléřů. Jan Vejmělek (Komerční banka)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů