(Kurzy.cz)
Komentáře k inflaci v eurozóně - letos nejslabší růst kvůli velikonočním svátkům
Inflace v eurozóně se po dubnovém nárůstu, jenž byl způsoben sezónními faktory, v květnu vrátila do oblasti pod inflačním cílem ECB.
Na úrovni 1,4 % je meziroční inflace v eurozóně na své nejnižší úrovni od počátku letošního roku.
Pokles inflace z dubnové úrovně 1,9 % byl tažen jednak cenami pohonných hmot a dále též poklesem jádrové inflace z 1,2 na 0,9 %, přičemž pokles jádrové inflace je právě reflexí sezónních faktorů, konkrétně načasování velikonočních svátků.
Inflace v eurozóně byla díky velikonočním svátkům v posledních třech měsících rozkmitaná oběma směry, nicméně základní vzkaz pro ECB je takový, že cenové tlaky v eurozóně zůstávají relativně utlumené a ECB proto nemusí uvažovat o bezprostředním zpřísnění své měnové politiky.
To je důležitá informace také pro ČNB, jež by v této konstelaci neměla spěchat se zvyšováním svých úroků.
Květnový pokles inflace v eurozóně není překvapivý: byl očekáván jak vzhledem k vývoji cen ropy (pohonných hmot), tak vzhledem k vývoji cen v sektoru služeb. Ceny v sektoru služeb procházely v posledních měsících výkyvy, jež pramenily z rozdílného načasování velikonočních svátků v letošním a loňském roce. Pokud ale budeme tyto výkyvy, jež se letos v dubnu projevily v přechodném nárůstu jádrové inflace, ignorovat, tak základní vzkaz je jasný: cenové tlaky v ekonomice eurozóny zatím zůstávají utlumené, navzdory solidnímu hospodářskému růstu. Navzdory poklesu nezaměstnanosti zatím nedošlo k výraznějšímu zrychlení růstu mezd a ke zmírnění inflace napomáhá také vývoj cen komodity (ropa, potraviny).
ECB si je této skutečnost vědoma a proto také avizuje, že letos hodlá udržovat měnové podmínky v ekonomice eurozóny na stávající velmi uvolněné úrovni. To je důležitá informace také pro ČNB, neboť v kontextu uvolněných měnových podmínek v eurozóně není radno uspěchat zpřísnění měnových podmínek v české ekonomice skrze zvyšování sazeb ČNB. Prognóza ČNB z počátku května sice vykresluje zvýšení úroků ČNB již v letošním třetím čtvrtletí, několik představitelů bankovní rady ale v uplynulých dnech naznačilo, že k takovému kroku ČNB možná přistoupí až v samotném závěru letošního roku anebo v roce 2018.
hlavní ekonom
Generali Investments CEE
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz