Kvantitativní selhání za 12 bilionů USD a výsledek?
Centrální banky pumpují na trh stále nové peníze, ale zatím se jim místo inflace podařilo jen nafouknout ceny akcií a dluhopisů. Hospodářský růst zůstává tlumený a navzdory stále minimálním (a někdy záporným) sazbám a záplavě likvidity se stále častěji mluví o recesi (jakkoli to je asi předčasné a přehnané). To vše je součástí fenoménu, který Michael Hartnett, hlavní investiční stratég Bank of America Merrill Lynch, nazývá kvantitativní selhání.
"Léta extrémních intervencí na trzích i v ekonomice vyústila v pomalý růst a medvědí trh," upozorňuje Hartnett.
Tolik peněz za tak málo muziky?!
Čísla můžeme obracet, jak chceme, ale hovoří jasně.
- 637 snížení sazeb od pádu Bear Stearns v březnu 2008;
- 12,3 bilionu USD utracených centrálními bankami na nákupy aktiv v rámci programů kvantitativního uvolňování;
- 8,3 bilionu USD je hodnota globálního dluhu, který aktuálně vynáší 0 % nebo méně;
- 489 milionů lidí žije v zemích, jejichž základní sazby jsou záporné;
- -1 % byl v posledních dnech výnos 2letého švýcarského vládního dluhopisu.
A výsledek?
- Očekávaný růst americké ekonomiky v letošním roce pod 2 %;
- inflační očekávání v Evropě a USA pod úrovní z dob finanční krize v roce 2008;
- nominální HDP ve vyspělých zemích za uplynulých 26 kvartálů narostl jen o 11 %;
- medvědí trend na trhu s akciemi a komoditami;
- výrazné ztráty akcií z bankovního sektoru od poloviny loňského prosince, kdy se Fed odhodlal poprvé po letech zvýšit základní úrok.
Hartnett dále přirovnává současnou situaci k roku 1937 nebo 1998, hledá paralely i rozdíly. Aktuálně očekává krátkodobé rally v rámci medvědího trendu (jeho zpráva vyšla zhruba v polovině minulého týdne, takže poslední dva dny na trzích naplnily jeho predikci). Zdrženlivost Fedu, pokud jde o další zvyšování sazeb, bude podle stratéga vycházet z dalšího poklesu výnosů amerických vládních bondů a případného propadu indexu S&P 500 pod 1 800 bodů. Na LONG sázku aktuálně doporučuje hotovost, zlato a volatilitu.
Pokud v letech 2007 a 2008 bylo na začátku hluboké finanční krize vysoké zadlužení, v současnosti bychom se měli mít teprve na pozoru. Na lednovém Investičním fóru to připomněl zakladatel Helgi Library Jiří Staník.
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz