(Kurzy.cz)
USA - Obchodní bilance v lednu v menším deficitu, než se čekalo
Obchodní bilance USA (01 2007 bez sez. vlivu na bázi platební bilance, mld. USD):
Skutečnost: -59,1
Očekávání: -60,7 (Bloomberg) respektive –59,7 (Reuters)
Předchozí: -61,5 (revize z –61,2)
Rozbor: Deficit se meziměsíčně snížil kvůli posílení exportu o 1,1% m/m na 126,67 mld. USD a poklesu importu o 0,4% m/m na 185,79 mld. USD. Meziročně export v lednu zvýšil o 10,7% a export o 2,7%. Podle sezónně očištěných celních statistik se mírně zvýšil deficit obchodu s ropou na 21,8 mld. USD, deficit obchodu s neropným zbožím v lednu klesl na 42,0 mld. USD. Bez sezónního očištění, hodnota importu ropy v lednu vzrostla na 22,0, když cena importovaného barelu ropy v lednu klesla na 52,2 USD. Množství importovaných barelů ropy v lednu vrostlo na 418,2 milionu. Sezónně neočištěná data naznačila výrazné snížení deficitu v obchodu s EU. Dlouhodobě výsledky ukazují snižování deficitu obchodní bilance s EU, zeměmi Latinské Ameriky a Kanadou, tedy se zeměmi, jejichž měna proti dolaru v posledních letech výrazně posilovala. To se netýká Číny, jejíž měna k dolaru posiluje relativně mírně, navíc uvolnění kursu juanu přišlo relativně nedávno (v roce 2005). Deficit obchodu s Japonskem se dlouhodobě příliš nemění, kurs JPY/USD se v posledních letech výrazněji neměnil.
Hodnocení: Zpráva je příznivá zejména s ohledem na strukturu a tendence zahraničního obchodu. Deficit obchodní bilance kolísá v uctivé vzdálenosti od rekordů ve třetím čtvrtletí minulého roku, kdy kulminoval dovoz ropy i její cena. Zpoamlení růstu ekonomiky a nižší dovoz ropy společně s poklesem ceny ropy přinesl výrazné snížení měsíčních deficitů obchodní bilance. Tím ovšem výčet příznivých informací zahraničního obchodu nekončí. Deficit neropného zboží se se stabilizoval a začátkem tohoto roku výrazněji klesl. Důvodem je jednak stále silný růst světové ekonomiky ale také pokles kursu dolaru k většině světových měn. Problémy tak mají exportní odvětví Eurozóny například Francie, když Německo se dokázalo více přizpůsobit změnám parametrů světového obchodu. Rovněž se zlepšil zahraniční obchod s dalšími důležitými partnery jako je Kanada a Latinská Amerika. Deficit zahraničního obchodu s Japonskem se podařilo dlouhodobě stabilizovat. Přes oslabení dolaru k juanu stále roste deficit obchodu s Čínou. Po očištění o tento specifický aspekt by příznivý dopad slabšího dolaru byl zřetelnější. Slabý dolar se dlouhodobě v zahrnaičním obchodu Spojených států neprojevoval až v posledních čtvrtletích. Velké zpoždění má zřejmě kořeny v možnostech zajišťování exportérů a jejich cenová politika snižování nákladů i ziskových maržů s cílem udržet se na americkém trhu. Čekáme, že příznivé tendence zahraničního obchodu by se měly projevovat i letos. I přes možný růst ceny ropy by se deficit ropného zboží již neměl tolik zvětšovat, rovněž deficit neropného zboží by se opět mohl snížit.
Dopad na finanční trhy: Výsledky zaměstnanosti mají na finanční trhy větší dopad, ovšem zajímavější dlouhodobé tendence přinesl zahraniční obchod. Zpomalení růstu zaměstnanosti trhy příliš nepřekvapilo. Zpráva je příznivá pro finanční trhy, protože přes zpomalení růstu zaměstnanosti Výsledky obchodní bilance ale naznačily perspektivu dlouhodobého zlepšení a to je dobrá zpráva pro finanční trhy zejména pro dolar. Zpráva signalizuje, že další případné posilování eura k dolaru k 1,4 USD/EUR jednak nebude potřeba, jednak by více naráželo na lobby EU i zájmy politických a ekonomických autorit Evropy. Právě tyto aspekty hrály důležitou roli v obratu kursu slabého eura v roce 2000 a v zastavení posilování eura k dolaru na přelomu let 2004/2005. Místo toho se Spojené státy a Evropa budou snažit, aby asijské měny více posílily vůči euru a dolaru. Zpráva potvrzuje dlouhodobý příznivý signál pro dolar vůči euru, může se narušit jeden letitý důvod pro dlouhodobou slabost dolaru. Čekáme sice, že vzhledem k současnému příznivému sentimentu k euru dolar ještě letos oslabí k 1,33-1,35, v závěru roku ale čekáme jeho posilování k 1,3 USD/EUR
Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva zaměstnanosti nemění očekávané tendence monetární politiky. Přesto zpomalování růstu ekonomiky a trhu práce je poněkud méně výrazné, než jsme čekali a tak Fed může zrušení obav z inflace přesunout z března na květen. Stále čekáme, že Fed začne úrokové sazby snižovat od května nebo od června, umožňuje to mimojiné nízká inflace
Josef Kvarda
Poslední zprávy z rubriky Makroekonomika:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz