ČS - zoom - Fed a nezaměstnanost

Dnes poslední díl miniseriálu o vztahu sazeb Fedu a některých makroekonomických údajů. Podíváme se v něm na souvislost mezi sazbami Fedu a mírou nezaměstnanosti (což se vzhledem k zítřejšímu zveřejnění čísel z amerického trhu práce obzvlášť hodí). Ukazatele vývoje na trhu práce jsou pokládány za tzv. zpožděné, tj. zaostávající za průběhem ekonomického cyklu. Americké sazby jsou však s cyklickým vývojem nezaměstnanosti synchronizovány velmi dobře, jak zřetelně ukazuje graf. Pík nezaměstnanosti se pravidelně kryje se dnem u sazeb a naopak pík sazeb se dnem na grafu míry nezaměstnanosti. V současnosti se z hlediska sazeb nacházíme na píku, z hlediska nezaměstnanosti na dně (dno je mimochodem zřetelně výše než bylo v roce 2000, proto Fed neprojevuje nijak velké obavy z mzdové inflace). Pokud by se graf míry nezaměstnanosti začal zvedat, znamenalo by to velmi silný signál rychle se blížícího obratu v cyklu sazeb. Proto budou data z trhu práce v nejbližších měsících velmi důležitá. Jak už jsem psal včera, existuje riziko, že Fed pod vedením Bena Bernankeho bude striktněji bojovat proti inflačním rizikům. Pokud by tomu tak bylo, snížil by se význam růstu míry nezaměstnanosti pro predikci vývoje sazeb.

Ĺuboš Mokráš

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny