ČS - zoom - Fed a CPI

Po včerejším srovnání růstového indikátoru a sazeb Fedu se dnes v pokračování miniseriálu podíváme na srovnání inflačního ukazatele a sazeb Fedu. Devadesátá léta jsou relativně nezajímavá. Pokračovala „velká dezinflace“, kterou odstartoval Fed pod vedením Paula Volckera. Graf začíná být skutečně zajímavý až na přelomu tisíciletí a především v období konce roku 2000 a začátku roku 2001. Z grafu totiž vidíme, že jádrová inflace (preferovaný inflační ukazatel Fedu) se pohybovala zhruba na současných úrovních (mírně pod třemi procenty) a tedy nad hranicí, kterou Fed považuje za přijatelnou. Přesto došlo k razantnímu snižování sazeb (jádrová inflace dokonce po zahájení snižování sazeb ještě driftovala nahoru). Co z toho plyne pro současnost není úplně jasné, protože v mezičase došlo k výměně prezidenta Fedu. Není vyloučeno, že Ben Bernanke nebude tak pragmatický jako Greenspan a že bude preferovat jistotu cenové stability na úkor růstu. To by mohlo znamenat vyšší sazby i při znatelném zpomalování ekonomiky.

Ĺuboš Mokráš

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny