ČS - makroskop ČNB - sazby se nezmění

Prázdninová selanka V srpnové atmosféře plné dovolených nelze od ČNB očekávat žádné překvapení a sazby zůstanou nezměněny. Ačkoliv prognóza ČNB počítá s postupným růstem sazeb, bankovní rada této prognóze příliš nevěří a hned při jejím zveřejnění řekla, že vidí protiinflační rizika. Sedmička statečných zmínila riziko nižších poptávkových tlaků a silnějšího kurzu. No, nemuseli jsme čekat příliš dlouho a koruna, jak už bývá zvykem, je opět silnější než ČNB předpokládala (předpoklad stability cca na 28,50 CZK/EUR).

Letos nic, příští rok dva Vývoj tak jde naším směrem: koruna udrží letos sazby na současné úrovni, tj. 2,25% Příští rok očekáváme, že ČNB přidá dalších 50bb (ve dvou krocích v 1Q a 2Q) na 2,75%.

Srovnání s trhem a doporučení Samotný trh má více jestřábích pírek: podle FRA čeká trh letos ještě jeden hike a za rok sazby na 3%. Trh se pravděpodobně obává rozšiřujícího se negativního úrokového diferenciálu. Nicméně minulá zkušenost ukazuje, že ani 75 bodový diferenciál nepohnul s korunou. Důvodem je relativně nízký objem portfolio investic v koruně ve srovnání s dalšími státy CEE4.

David Navrátil
Česká spořitelna, a.s.

Tyto zprávy pro vás vytváří Analytické oddělení České spořitelny