Výrobní inflace nevypadá nebezpečně

Ceny tuzemských průmyslových výrobců v listopadu vykázaly meziměsíční nárůst o 0,4 %, což odpovídá meziroční dynamice na úrovni 1,7 %. Jedná se o vyšší hodnotu, než očekával trh (1,4 %).

16. 12. 2024 Autor: Vít Hradil

V zemědělství ceny naopak meziměsíčně poklesly o citelná 2,0 %, meziročně zde ovšem výrobní inflace dosahuje 5,5 %. Ceny stavebních prací vzrostly o 0,3 % meziměsíčně a o 2,5 % meziročně, ceny tržních služeb pro podniky meziměsíčně poklesly o 0,1 %, meziročně naopak vzrostly o 3,7 %.

Meziměsíčně v průmyslu zdražovala nejvíce kategorie ropy a zemního plynu (2,2 %), elektřiny, plynu a páry (1,4 %) a také počítačů, elektronických a optických přístrojů a zařízení (1,1 %). Zlevňovalo se naopak u tiskařských a nahrávacích služeb (-2,0 %), nápojů (-1,1 %) či základních kovů (-1,1 %).

Meziročně byla inflace nejsilnější v odvětví vody (9,2 %), elektřiny, plynu a páry (6,0 %) a ostatní těžby a dobývání nerostných surovin (5,2 %). Nejhlubší deflaci naopak hlásí kategorie ropy a zemního plynu (-23,7 %), černého a hnědého uhlí (-4,6 %) či kovodělných výrobků (-1,6 %). S přihlédnutím k vahám jednotlivých kategorií pak byla meziroční inflace tažena směrem nahoru hlavně elektřinou, plynem a párou (příspěvek 1,3 procentního bodu), snižovalo ji naopak černé a hnědé uhlí (-0,1pb).

Navzdory mírnému zhoupnutí směrem nahoru zůstává v letošním roce průmyslová inflace klidná. Její meziroční hodnota – sama o sobě nikterak znepokojivá – zůstává ovlivněna hlavně novoročním přeceněním z počátku letošního roku, v období mezi lednem a listopadem pak ceny měly tendenci spíše klesat, když dosud odepsaly zhruba 0,3 procenta.

Z průmyslového sektoru tedy žádná výraznější rizika pro spotřebitelskou inflaci nepřicházejí a ve středu pozornosti bude spíše zemědělství, potažmo potraviny. Zemědělství v listopadu potěšilo meziměsíčním zlevněním, ovšem z předchozích měsíců je zde naakumulován poměrně významný cenový růst. Výrobci potravin hlásí meziměsíční zdražení o 0,3 procenta, meziročně o 1,0 procenta. Podle nás je v potravinářském sektoru zaděláno na další zdražení, které je nyní pouze otázkou času. Nemělo by se ovšem jednat o nic drtivého, potenciálně hrozí v nadcházejících měsících potravinová inflace „pouze“ kolem 3 procent meziročně. Vzhledem k příznivému vývoji v ostatních kategoriích ovšem i nadále předpokládáme, že by spotřebitelská inflace v roce 2025 měla začínat dvojkou.

Zobrazit celý disclaimer