Inflace v dubnu 2023 dále znatelně klesla a nacházela se mírně pod prognózou

Komentář ČNB ke zveřejněným údajům o vývoji inflace v dubnu 2023

Podle dnes zveřejněných údajů vzrostla v dubnu 2023 cenová hladina meziročně o 12,7 %. Inflace ve srovnání s březnem výrazně zpomalila, nadále se však nacházela vysoko nad horní hranicí tolerančního pásma cíle ČNB. Po očištění o primární dopady změn nepřímých daní spotřebitelské ceny v dubnu meziročně vzrostly rovněž o 12,7 %.

Dubnová inflace byla ve srovnání s jarní prognózou ČNB o půl procentního bodu nižší. Příčinou byl zejména výrazně pomalejší meziroční růst cen potravin, znatelně menší měrou přispěla lehce nižší než očekávaná jádrová inflace. V opačném směru naopak působil o něco rychlejší růst regulovaných cen a mírnější pokles cen pohonných hmot. Celkovou odchylku dubnové inflace od prognózy přitom nelze přeceňovat, protože vývoj cen potravin je tradičně kolísavý a v nedávné době překvapoval spíše směrem vzhůru.

Jádrová inflace v dubnu dále zvolnila, zůstává však nadále zvýšená. V jejím déletrvajícím poklesu se projevuje postupné odeznívání růstu zahraničních výrobních cen a zchlazená domácí poptávka. Vede tak k postupné korekci donedávna rostoucích ziskových marží výrobců, prodejců a poskytovatelů služeb. Zpomalila dynamika jak cen zboží, tak služeb. Pokračuje přitom rychlé snižování příspěvku imputovaného nájemného. V něm se projevuje zpomalování růstu cen ve stavebnictví a stabilizace cen nových rezidenčních nemovitostí pod vlivem zvýšených úrokových sazeb. Růst cen potravin zmírňuje díky snižujícím se cenám světových agrárních komodit i domácích zemědělských výrobců v podmínkách pokračujícího hlubokého poklesu reálných maloobchodních tržeb za prodej potravin v tuzemsku. Meziroční růst regulovaných cen je nadále silný, nicméně i v dubnu jeho dynamika pokračovala v mírném zpomalování, což souviselo mimo jiné s poklesem cen energií u některých distributorů pod cenový strop. Ceny pohonných hmot pokračují v hlubokém meziročním propadu, což vedle vývoje na trhu s ropou a posilujícího kurzu koruny souviselo především s vysokou srovnávací základnou z loňského roku danou rozpoutáním ruské agrese na Ukrajině.

Pozorovaný cenový vývoj potvrzuje očekávání jarní prognózy, že inflace bude během jara a léta pokračovat v započatém strmém poklesu. I v následujících měsících bude meziroční cenový růst radikálně zpomalovat. V každém dalším měsíci bude inflace o více než jeden procentní bod nižší než v měsíci předchozím. Na jednociferné hodnoty se meziroční růst spotřebitelských cen sníží přibližně v polovině letošního roku. Na horizontu měnové politiky, tedy ve druhém a třetím čtvrtletí příštího roku, inflace klesne k 2% cíli ČNB.

Petr Král, ředitel sekce měnové