I přes posilující korunu zahraniční obchod vykázal slušný přebytek (Analýzy makroindikátorů)

I přes silný růst domácí spotřeby a investic si zahraniční obchod udržuje solidní přebytek. Kromě silnější domácí spotřeby za zhoršením bilance stojí také výrazný pokles dovozních i vývozních cen, který tlumí dynamiku nominálního exportu a importu. Za tím vidíme zejména posilující korunu. Navíc jsme v březnu zaznamenali oslabení růstu ekonomické aktivity v eurozóně.

Bilance zahraničního obchodu v březnu dosáhla 18,7 mld. CZK, což je sice o 6 mld. CZK nižší číslo, než v loňském březnu, ale i tak představuje velmi dobrý výsledek. Bilance vývozu s dopravními prostředky se v březnu meziročně zhoršila o 4,9 mld. CZK a vysvětluje tak větší část zhoršení salda zahraničního obchodu. Zhoršila se i bilance obchodu s ostatními dopravními prostředky (-2,2 mld. CZK y/y) a strojním zařízením (-1,9 mld. CZK). To podle nás souvisí s vyšší investiční aktivitou v ekonomice. Výrazné zrychlení zaznamenala dynamika zahraničního obchodu, když podle ČSÚ vzrostly vývozy o 1,1 % m/m a dovozy dokonce o 2,7 m/m %. V meziročním srovnání vývoz klesnul o 7,9 % a dovoz o 6,6 %. Za tím stojí zejména meziročně o dva nižší počet pracovních dní. Po očištění o kalendářní efekty je pokles mnohem méně výrazný.    

Někteří domácí výrobci čelí kapacitním omezením. To ukázala již pondělní čísla z průmyslu. Nedostatek výrobní kapacity a posilující koruna budou tlumit přebytky zahraničního obchodu v dalším průběhu letošního roku. Koruna si sice (zejména kvůli vývoji na světových finančních trzích) dala v posilování přestávku, ale hlavně v druhé polovině roku bude podle nás znovu zhodnocovat. K tomu se ještě přidají rostoucí ceny komodit, které budou zvyšovat cenu dovozů. V nominálním vyjádření tak budou dovozy růst o něco rychleji než vývozy. Přebytek zahraničního obchodu tak letos skončí o něco níže než v loňském roce. Příspěvek do HDP by  měl být mírně negativní.   

Související témata