HDP vzrostlo o 2,5%

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Hrubý domácí produkt vzrostl ve 2. čtvrtletí podle předběžného odhadu meziročně reálně o 2,5 %, po odstranění vlivu sezónnosti se HDP oproti 1. čtvrtletí zvýšil o 0,6 %. Meziroční zvýšení HDP ve stálých cenách (+ 9,8 mld.) bylo ovlivněno růstem výdajů na konečnou spotřebu (+ 10,4 mld.), zlepšením záporného salda zahraničního obchodu (+ 0,2 mld.) a poklesem tvorby hrubého kapitálu (- 0,8 mld.).

      

       Dynamika HDP ve výši 2,5% rozhodně není špatná, vezmeme-li v úvahu problémy německé (evropské) ekonomiky. Struktura čísla je méně příznivější. Růst je tažen výhradně spotřebou domácností (3,6% y/y) a vládní spotřebou (+4,6% y/y). Spotřeba domácností (3,6% y/y) zpomalila z dynamiky růstu 4,2% za druhé pololetí rok 2001. Růst nezaměstnanosti by rozhodně neměl vytvořit prostor pro zrychlení spotřeby s inflačními důsledky. Spotřeba vlády (4,6% y/y) je nepříznivým údajem potvrzujícím negativní tendence ve fiskální politice. Fiskální politika může časem omezit manévrovací prostor ČNB. Už díky záplavám tento agregát nezpomalí. Bezprostředně však expanzivní fiskální politika neznamená makroekonomické riziko. Nepříznivým údajem (který však byl očekáván) je dynamika investic (-0,5% y/y). Po odečtení špatně čitelné položky zásob přidala tvorba fixního kapitálu 3,5%, což je výrazně lepší číslo. V porovnání s 7,0% za 2.pol roku 2001 se jedná o citelné zpomalení.

      

       Celkově číslo není velké překvapení. Potvrdilo předpoklad zpomalování investic, které bylo patrné již minulé čtvrtletí po odečtení výdajů na bitevníky L-159. Zařazení těchto výdajů do spotřeby vlády, která díky tomu výrazně vzrostla, je rozhodně krok správným směrem. HDP nemění výhled pro měnovou politiku. Domácí poptávka není nijak výrazně silná. Pokud sníží sazby ECB, bude ji ČNB následovat, aby se mohla efektivně bránit posilování koruny.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.