Červnové zasedání ČNB a série posledních čísel z domácí a zahraniční ekonomiky nás přiměly upravit náš výhled na politiku centrální banky v tomto a v příštím roce. - Ranní glosa: Od ČNB nově očekáváme 2 další růsty letos a 3 příští rok

Červnové zasedání ČNB a série posledních čísel z domácí a zahraniční ekonomiky nás přiměly upravit náš výhled na politiku centrální banky v tomto a v příštím roce.

Červnové zasedání ČNB a série posledních čísel z domácí a zahraniční ekonomiky nás přiměly upravit náš výhled na politiku centrální banky v tomto a v příštím roce. Jak jsme psali již po zasedání ČNB, zásadní je posun v náladě uvnitř centrální banky jestřábím směrem. V dubnu ještě ČNB vnímala svoji prognózu jako hodně nejisté varování před možnou inflací. V květnu výrazně zesílila výrobní inflace (na desetiletých maximech nad 5 %) a v průběhu června se výrazně vylepšila domácí epidemiologická situace, navíc trh práce se vyvíjí lépe, než ČNB očekávala. Proto bankovní rada začala brát daleko vážněji varování poslední inflační prognózy. A to nová srpnová prognóza může ukázat, vzhledem k vyšším inflačním tlakům ze zahraničí, ještě na o něco rychlejší normalizaci měnových podmínek. Proto v tuto chvíli považujeme za pravděpodobné, že centrální banka bude chtít postupovat v souladu s dubnovým “návodem” a zvýší úrokové sazby letos celkem třikrát (ještě v srpnu a pravděpodobně v listopadu) a příští rok také třikrát. Ještě rychlejší zvyšování sazeb, které částečně guvernér Rusnok připustil a část bankovní rady s ním, zatím nepovažujeme za pravděpodobné. Jednak stále počítáme s tím, že velká část dnešních inflačních tlaků nakonec bude dočasná (zejména zdražování pohonných hmot). Současně počítáme se silnější korunou než ČNB (v dubnové prognóze). A především, proti agresivnějšímu růstu sazeb bude asi na podzim hrát pandemická nejistota spojená s novými kmeny COVID 19, kterou dnes bankovní rada ČNB nebere tolik vážně…