Běžný účet platební bilance příjemně překvapil (Komentář)

Běžný účet platební bilance vykázal za březen nepatrný schodek 0,5 mld. CZK, když tržní konsensus počítal s pasivem 9,5 mld. CZK. Našeho optimistického odhadu +12,9 mld. CZK dosaženo nebylo, což indikovalo již dříve oznámené zklamání, které přinesl březnový zahraniční obchod se zbožím. Zejména exportní strana doplatila na zavřené hranice a kolaps zahraniční poptávky kvůli vládami zaváděným opatřením proti šíření koronaviru.

Významně se na zlepšení březnové bilance celého běžného účtu podílelo zlepšení salda prvotních důchodů. Důvodem byl zejména výrazně nižší odliv dividend z tuzemska k zahraničním matkám (meziročně se pasivní saldo důchodů z přímých investic vylepšilo o více než 14 mld. CZK). Pozitivní vliv v březnu na prvotní i druhotné důchody mělo aktivní saldo převodů z rozpočtu EU ve výši 7,7 mld. CZK. Na kapitálovém účtu příjmy z rozpočtu EU činily dalších 12,1 mld. CZK.

Na finančním účtu byl zaznamenán odliv kapitálu ve výši 64,6 mld. CZK. Ve formě přímých investic odteklo 12,1 mld. CZK. Nutno ale podotknout, že zahraniční investoři v tuzemsku reinvestovali 6,4 mld. CZK. Na straně portfoliových investic byl zaznamenán příliv ve výši 200,5 mld. CZK. Jednak jsme viděli zvýšení závazků bank ve formě krátkodobých dluhopisů, jednak došlo ke zvýšení držby korunových vládních dluhopisů zahraničními investory. Ostatní investice zaznamenaly odliv kapitálu (čisté půjčky do zahraničí) v objemu 197,7 mld. CZK. Důvodem byla především změna krátkodobé pozice bankovního sektoru vůči zahraničí.

Měsíční data platební bilance, zejména na úrovni finančního účtu, patří tradičně mezi nejméně spolehlivá, spousta položek je odhadovaná a až následně zpřesňovaná; relevantnější jsou až čtvrtletní statistiky. V současné době je situace ještě horší. Stavět na dnešní statistice silné soudy nelze.

Koruně zveřejněná data nijak nepomohla, tradičně je citlivost devizových obchodníků na tato data minimální. Tuzemská měna je dnes pod výprodejním tlakem, kurz se během dopolední seance přehoupl přes hladinu 27,50 CZK/EUR. Ztrácí ale i okolní regionální měny. Na trzích je patrná averze k riziku související s obavami o další vývoj globální ekonomiky ve světle pandemie covid-19.