Pozvolné oživení tuzemské spotřebitelské poptávky by mělo pokračovat (Ranní zpráva z finančního trhu)
Spotřebitelská poptávka v tuzemsku by měla pokračovat v pozvolném oživení. Ukazuje na to náš odhad maloobchodních tržeb za červenec, který je v souladu s tržním konsensem. Podobně jako včera ta česká by dnes měla vykázat meziměsíční pokles také německá průmyslová produkce. Zveřejněn bude i konečný odhad HDP eurozóny za druhé čtvrtletí, který by měl podle nás přinést mírnou revizi mezičtvrtletního růstu z 0,3 % na 0,2 %, a to kvůli výrazné revizi výkonu irské ekonomiky. Nově bude zveřejněna struktura evropského HDP. Ze včerejších událostí pak stojí rovněž za zmínku překvapivě výrazné snížení úrokových sazeb o 75 bb ze strany polské centrální banky.
Německá průmyslová produkce se nadále snižovala
Očekáváme, že maloobchodní tržby bez prodejů aut v ČR nadále mírně rostly. Podle našeho odhadu byly v červenci reálné tržby meziměsíčně vyšší o 0,5 % (SA) po červnovém růstu o 0,3 % m/m. Spotřebitelský sentiment sice ve srovnání s loňským rokem zaznamenal v minulých měsících významné zlepšení – hlavně vlivem nižších obav z růstu cen – i tak ale zůstává jeho úroveň vysoce podprůměrná a v podstatě odpovídá lokálním minimům z dob pandemie. Zatímco reálný objem finančních prostředků plynoucích do státního rozpočtu z výběru daně z přidané hodnoty indikuje nárůst maloobchodních tržeb, data transakcí platebními kartami naopak ukazují na jejich pokles. To jen dokládá přetrvávající vyšší míru nejistoty ohledně dalšího vývoje spotřebitelské poptávky. K oživení spotřeby domácností by podle nás mělo přispět obnovení mezičtvrtletního růstu reálných mezd, k čemuž došlo již v letošním druhém čtvrtletí. Spolu s pokračujícím svižným růstem nominálních mezd se na tom podílel i rychlý ústup inflace. Domácnosti navíc stále disponují velkým množstvím nahromaděných úspor. K určité míře oživení maloobchodních tržeb nabádá rovněž jejich aktuálně nízká úroveň. Předchozí propad byl neobvykle strmý, když v červnu reálný objem tržeb bez prodejů aut odpovídal zhruba polovině roku 2018. Dobrou zprávou je, že v květnu se tento pokles zastavil a od té doby již dochází k růstu, zatím však pouze velmi pozvolnému. Více k námi očekávanému vývoji v oblasti maloobchodu píšeme v naší publikaci Měsíční předpovědi – září 2023, která je k dispozici zde: https://bit.ly/CMF_Sep23_CZ.
Německá průmyslová produkce podle našeho odhadu v červenci meziměsíčně klesla o 0,9 % po předchozím poklesu o 1,5 %. Níže celkový objem produkce nadále táhnou energetické úspory, které se propisují do slabšího výkonu energetického průmyslu. Avšak ani ve zbytku průmyslu situace rozhodně není růžová, jak ukazují předstihové indikátory aktivity a klesající počet nových objednávek. Sestupný trend vývoje německého zpracovatelského průmyslu by tak měl přetrvat.
Českému výrobnímu sektoru se nedařilo a polská centrální banka překvapila výrazným snížením úrokových sazeb
Výroba v tuzemském průmyslu byla v červenci meziměsíčně nižší o 2,6 %, v samotném zpracovatelském průmyslu však klesla ještě více, a to o 3,8 %. Z váhově významných odvětví zpracovatelského průmyslu se produkce meziměsíčně zvýšila v podstatě pouze v automobilovém průmyslu (o 0,4 % po červnovém růstu o 1,5 % m/m), kde pravděpodobně nadále působil vliv realizace předchozích objednávek. K největšímu poklesu v červenci došlo v odvětví výroby ostatních dopravních prostředků a zařízení (o 33,6 % m/m) a ve farmaceutickém průmyslu (o 25,5 %). V obou případech šlo ale o korekci předchozího rychlého růstu. Meziročně byla průmyslová produkce nižší o 2,9 %, což byl oproti tržnímu konsensu, který počítal naopak s růstem o 0,6 %, výrazně horší výsledek. Nominální hodnota nových průmyslových objednávek se v tuzemském průmyslu snížila v červenci o 2,1 % m/m. Výjimkou zůstal automobilový průmysl, kde hodnota nových zakázek meziměsíčně mírně rostla. Ještě mnohem horší byl ale vývoj továrních objednávek v Německu. Tam jejich reálná hodnota po červnovém růstu o 7,6 % propadla v červenci meziměsíčně o 11,7 %, zatímco se očekával pokles o 4,3 %. Slabší data českého průmyslu se promítla i v horším výsledku tuzemského zahraničního obchodu se zbožím. Ten v červenci skončil schodkem ve výši 5,9 mld. CZK oproti očekávanému přebytku 2,6 mld. CZK. Za propadem dosud kladné bilance do záporných čísel stál vliv sezonnosti, po očistění o tento vliv byla bilance nadále kladná, ve srovnání s červnem ale výrazně nižší. Více k tomuto tématu v našem reportu zde: https://bit.ly/45Xhhzg.
Stavební produkce v ČR v červenci meziměsíčně klesla o výrazných 3,8 %. V podstatě tak odmazala růst z předchozích dvou měsíců, který dával naději na obrat negativního trendu. Zatímco v červnu byla stavební produkce v meziročním vyjádření vyšší o 0,9 %, v červenci již opět klesla o 2,1 %. Drhne jak rezidenční, tak i infrastrukturní výstavba, když produkce pozemního stavitelství byla v červenci meziměsíčně nižší o 4,2 %, zatímco v inženýrském stavitelství klesla o 2,5 %. Počet nově vydaných stavebních povolení byl v ČR za prvních sedm měsíců letošního roku nejnižší od roku 2015. V červenci se navíc jejich počet dále meziměsíčně snížil o 6,6 % po červnovém poklesu o 4,8 %. Meziročně byl nižší o 9,1 %. Podobně pesimisticky vypadá i počet nově zahájených bytů. Ten za prvních sedm měsíců letošního roku dosáhl zhruba 21 tisíc a oproti stejnému období loňského roku byl nižší o 17,1 %. Zároveň jde o nejhorší výsledek z hlediska bytové výstavby za prvních sedm měsíců od roku 2018. Více jsme o červencovém výsledku stavebnictví psali zde: https://bit.ly/3L8qMUn.
Měny středoevropského regionu včera významně ztrácely, a to po překvapivě výrazném poklesu úrokových sazeb v Polsku. Tamní centrální banka totiž snížila základní úrokovou sazbu o 75 bb na 6 %, zatímco finanční trh očekával redukci pouze o 25 bb. Takto razantní snížení je překvapivé zejména s ohledem na stále vysokou inflaci, která v Polsku zůstává dvouciferná, když v srpnu dosáhla meziročních 10,1 %. Kontroverze navíc v Polsku vyvolává i skutečnost, že k výraznému snížení úrokových sazeb došlo zhruba měsíc před tamními parlamentními volbami. Zlotý tak během včerejška oslabil o zhruba 1,5 % k hladině 4,56 PLN/EUR. Tento vývoj se v kombinaci se slabými daty z tuzemské ekonomiky promítl do dalšího oslabení české koruny. Ta včera odepsala přibližně 0,5 % a dostala se k 24,30 CZK/EUR. V obdobném rozsahu jako koruna pak oslabil i maďarský forint. Kurz eura k dolaru však v průběhu evropského obchodování zůstal zhruba beze změny, když včerejší den nenabídl významné události globálního charakteru.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz