Finance | 18.11.2008 14:04:33

ČS - koment 18.11. - týdenní restart

USA

O Makro data: Tento týden bude nabitý daty. Proti ještě poměrně nedávné minulosti budou podstatně méně sledovány údaje o inflaci. Důležitá bude jen rychlost jejího poklesu (daná momentálně především poklesem cen ropy a dalších komodit). Hodně prudký pokles by mohl vyvolat obavy z deflace. Zahájené stavby domů a stavební povolení budou ilustrovat situaci na trhu s rezidenčními nemovitostmi. Pokud použijeme jako indikátor počet žádostí o poskytnutí hypotéky, nejsou vyhlídky nijak optimistické. Trh tak dostane další připomenutí, že sektor rezidenčních nemovitostí zůstane v depresi ještě dlouho. Index filadelfského Fedu ukáže stav ekonomiky na východním pobřeží a index předstihových ukazatel naznačí jak se bude vyvíjet ekonomika za několik měsíců. Trhy mohou na začátku týden reagovat na konferenci G-20 a její výsledky (nedá se čekat nic moc) a opět promluví několik důležitých lidí z Fedu.

O FX a FI: Dolar by měl pokračovat v silném kolísání. Střednědobě nadále čekáme jeho oslabení nad 1,30 k euru. Podobně by v dohledné době mělo pokračovat kolísání výnosů dluhopisů. U desetiletého státního dluhopisu čekáme pohyb mezi 3,40 až 4,00%

datum	USA	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
18.11	úterý	14:30	USA	PPI (%, r/r)		6.20%
19.11	středa	14:30	USA	CPI (%, r/r)		4.10%	4.90%
19.11		14:30	USA	zahájené stavby domů (tisíce)		783.00	817.00
19.11		14:30	USA	stavební povolení (tisíce)		775.00	786.00
19.11		20:00	USA	Poznámky ze zasedání FOMC 28-29. října
20.11	čtvrtek	16:00	USA	index filadelfského Fedu
20.11	čtvrtek	16:00	USA	Index předstihových ukazatelů		-0.60%	0.30%

Evropa

O Makro data: Pozornost se tento týden soustředí na předběžné indexy nákupních manažerů. Sledovat se bude zejména jak hluboko klesnou. Z toho se bude odvozovat možná hloubka recese.

O FI: U dluhopisů a swapů by mělo pokračovat silné kolísání bez trednu.

datum	EMU	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
21.11	pátek	10:00	EMU	PMI výrobní			41.10
21.11		10:00	EMU	PMI služby			45.80
20.11	čtvrtek	8:00	GER	PPI (%, r/r)			8.30%
21.11	pátek	8:45	FRA	Spotřebitelské výdaje (%, r/r)			1.50%

CEE region

O Makro data: V ČR nás příští týden čekají jenom maloobchodní tržby. Jejich dynamika by díky efektů pracovních dnů (o tři navíc) měla urychlit zpět do černých čísel. Jde však o volatelná data a na obchodování nebude mít tenhle údaj pravděpodobně žádný dopad. V regionu bude hodně dat zveřejněných zejména v Polsku. Mzdy zpomalí do jednociferného pásma na 9,7%, avšak i takovýhle růst lze považovat za příliš rychlý vzhledem k dynamice ekonomiky. Trh práce ze zhoršenému výhledu zatím přizpůsobuje jenom přes zaměstnanost. Víc pozornosti se bude věnovat průmyslové produkci. U ní se náš odhad shoduje s tržním konsenzem (2,2%-ní meziroční růst). Vidíme však rizika slabším směrem v důsledku ohlášeného výpadku v automobilovém segmentu. Zápis říjnového zasedání pravděpodobně moc vzrušení pro trh nepřinese. Situace se totiž dynamicky vyvíjí a názor bankovní rady spřed dvou týdnů se nemusí už shodovat s aktuální náladou. V Maďarsku je na programu jenom průměrná mzda. Toto číslo však nebude mít dopad na měnovou politiku, pro tu jsou teď makro údaje úplně v úzadí vývoje rizikové averze.

O FI a FX: Z dat by mohl mít vliv na obchodování případný slabší než očekávaný slabý údaj o vývoji průmyslové produkce v Polsku, který by posílil obavy o budoucnost středoevropských ekonomik. Prim pro měny regionu včetně české koruny však bude hrát sentiment na světových trzích a vývoj eura dolaru. V případě udržení pozitivnější nálady a oslabení dolaru by se otevřel prostor pro posílení regionálních měn.

datum	CEE4	hodina	stát	Událost	CS/Erste	Trh	Předtím
18.11	úterý	9:00	CZ	Maloobchodní tržby (% y/y)	5.0%	4.0%	-3.3%
18.11		9:00	HU	Průměrná mzda (% y/y)	-	-	7.2%
18.11		14:00	PL	Mzdy v podnikovém sektoru (% y/y)	9.7%	9.6%	10.9%
20.11	čtvrtek	14:00	PL	Ceny průmyslových výrobců (% y/y)	2.7%	2.4%	2.1%
20.11		14:00	PL	Průmyslová produkce (% y/y)	2.2%	2.2%	7.0%
20.11		14:00	PL	Jádrová inflace (% y/y)	4.4%	4.3%	4.3%
20.11		14:00	PL	Záznam ze zasedání CB k sazbám (10/2008)