Úrokové sazby USA se nemusí vrátit na předpandemickou úroveň

• Předseda Fedu Jerome Powell na Velký pátek zdůraznil pochybnosti, že se úrokové sazby v USA v vrátí na předpandemickou úroveň.
• Mezi tržními analytiky došlo k posunu očekávaného snížení úrokových sazeb v USA z června na červenec.
• Vývoj globálního prostředí a především inflace bude mít vliv i na situaci v Evropě a České republice.

Část Spojených států amerických měla na Velký pátek normální pracovní den. Jedním z těch, kdo pracovali, byl i předseda Fedu Jerome Powell. Ve svém projevu na konferenci Fedu v San Francisku pronesl několik velmi důležitých vět.

Powell: „Můžeme držet sazby stabilní, když inflace nepůjde dolů.“
Powell: „Nemyslím si, že se sazby vrátí na předpandemickou úroveň“
Powell: „Ekonomika nijak viditelně netrpí vysokými úrokovými sazbami.“

Trh si tato slova vysvětlil po svém. Nevzal na vědomí varování, které se v nich ukrývá a futures na americké akcie otevřely po sváteční přestávce na historicky nejvyšších úrovních. Během dne byly zveřejněny ekonomické ukazatele, které byly v souladu s Powellovými pátečními prohlášeními. Byla to zejména cenová část ISM ukazatele, která vyšla v zásadě proinflačně a zamíchala kartami. Dvouleté a desetileté sazby poskočily o deset bazických bodů a předpokládané snížení úrokových sazeb se posunulo z června na červenec. Akcie nakonec skončily na spodní hranici denního rozpětí. Žádná sláva, ale žádná tragedie.

Ze všech tří prohlášení Jerome Powella mi přišlo jako nejdůležitější prohlášení číslo dvě, že úrokové sazby se pravděpodobně nevrátí na předpandemickou úroveň. Toto tvrzení je platné nejen pro americký trh s dluhopisy, ale také pro trhy evropské a potažmo i náš trh domácí. Slova předsedy Fedu by si měli zapsat za uši všichni stratégové a ekonomové, kteří stále tajně věří na přechodnost inflačních tlaků.

Státy napříč celým světem se zadlužují nevídaným tempem. Státní výdaje jsou dané bezpečnostní a obchodní situací a bude je velmi těžké jakýmkoliv způsobem omezovat. Státní dluhy porostou a nedovolí minimálně v krátkém období úrokovým sazbám klesnout na nulovou úroveň. Jedna věc je proto jistá. Vysoké ceny komodit a potažmo inflace s námi nadále ještě nějakou dobu zůstanou a budou ohrožovat náš ideální a vysněný svět. Předseda Fedu to asi nemohl říci explicitněji. Úrokové sazby na zajímavých úrovních zůstanou nadále. Neodmítejme tuto představu, ale naučme se s ní žít a využívat ji ve své strategii.

VÝHLED PRO DNEŠNÍ DEN

Dolar se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 1,0731 EURUSD, dolarový index se pak nachází na hodnotě 105,069 bodu. Během dne by se kurz EURUSD měl pohybovat v rozmezí od 1,0731 do 1,0849 EURUSD.

Koruna se aktuálně v online směnárně RoklenFx obchoduje vůči euru za středový kurz 25,27 EURCZK, vůči dolaru pak za středový kurz 23,55 USDCZK. Dle naší predikce by se kurz vůči euru měl držet v rozmezí 25,24 až 25,36 EURCZK, ve dvojici s dolarem od 23,30 do 23,56 USDCZK.

Průměrný nominální kurz, zveřejňovaný ECB, by měl dle použitých modelů s vysokou pravděpodobností spadat do zmíněného intervalu. Predikce měnových kurzů jsou založeny na modelu časových řad, který zohledňuje nejen předchozí hodnotu kurzu, ale i jeho minulou volatilitu. Pro přesnější určení budoucí volatility je do modelu zakomponován také faktor zveřejňování makroekonomických dat. Model je schopen určit, kdy lze očekávat zvýšenou či sníženou volatilitu směnného kurzu.

Disclaimer: Tento článek má pouze informativní charakter a neslouží jako investiční doporučení dle zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu. Při zpracování tohoto článku autor vycházel z veřejně dostupných zdrojů. Za případné chyby v textu nebo v datech nenesou společnosti Roklen Holding a.s. ani Roklen360 a.s. žádnou zodpovědnost.

Zdroj: RoklenFx, Bloomberg, Reuters, Financial Times, ECB, Fed, ČNB, CME, TradingView

Související témata