Ranní okénko - ECB snižování sazeb zatím nepřipouští, ekonomika USA nadále roste silným tempem

Dnes budou ekonomický svět nejvíce zajímat data o amerických příjmech a výdajích. V případě příjmů se predikuje mírné snížení meziměsíčního tempa jejich růstu z 0,4 % v listopadu na 0,3 % v prosinci. Naopak u výdajů se očekává vyšší dynamika, a to z listopadových 0,2 % na prosincových 0,5 %. Pokud by se tato předpověď naplnila nebo dokonce výsledky předčily očekávání trhu, byl by to další důvod pro Fed, aby ponechal sazby na svém březnovém zasedání na aktuálních úrovních. Investoři přitom ještě před nedávnou dobou sázeli na první uvolnění měnové politiky právě v březnu, ale s přicházejícími daty se sázky postupně snižují.

Z Evropy dorazí údaj o vývoji spotřebitelské důvěry zjišťovaný institucí Gfk, kdy trh očekává mírné polevování pesimismu mezi německými domácnostmi. Nálada ovšem zůstává stále velmi ponurá, dokonce ještě na nižší úrovni než během doby covidových uzavírek

Včerejší zasedání Evropské centrální banky překvapení nepřineslo. Rada guvernérů rozhodla o ponechání úrokových sazeb na stávající úrovni, depozitní sazba tak zůstává na úrovni 4 %. Trh více zajímala následná tisková konference prezidentky Christine Lagarde, ale ta příliš nových informací nenabídla. Žádná zmínka o scénáři uvolňování měnové politiky nepadla a ECB bude vyčkávat na příchozí data, především v oblasti vývoje mezd. Prozatím ale pokračuje narativ potřeby udržování sazeb na současné úrovni, která dostatečně dlouhým působením přispěje k návratu k 2% inflačnímu cíli. Investoři nyní očekávají, že první snížení sazeb přijde v dubnu nebo červnu.

Americká ekonomika opět překvapila svým růstem, když překonala odhady trhu (2 %) a v posledním kvartálu roku 2023 rostla anualizovaně o 3,3 %. Za celý loňský rok tak vzrostla o 2,5 %. I přes obavy z případné recese byla důvěra amerických spotřebitelů v tamní ekonomiku velmi silná, což se projevilo i na výdajích domácností, které tvoří hlavní složku amerického HDP, a které stouply o 2,8 %. Restriktivní měnová politika Fedu tak zatím nemá významnější dopad na ekonomickou aktivitu v zemi, ale je otázkou, zda a případně v jakém rozsahu její účinky nedolehnou na domácnosti a firmy v tomto roce.

V dopoledních hodinách byl zveřejněn průzkum instituce Ifo, ze kterého vyplývá, že navzdory očekáváním trhu firmy na začátku nového roku hodnotí aktuální ekonomickou situaci včetně budoucích očekávání hůře než v prosinci 2023. Spotřeba i nadále zůstává utlumená, německé domácnosti ve vyšší míře šetří, čímž trpí celá německá ekonomika. Zároveň zpracovatelský průmysl se potýká s problémy v podobě nízké zahraniční poptávky a vyšších nákladů na energie, ale i sektor služeb čelí těžkostem. Na druhé straně je pozitivně vnímán výhled na uvolňování měnové politiky ze strany ECB.

Výsledky amerického HDP se projevily také na finančních trzích, kde výnosy desetiletých státních dluhopisů i kvůli pomalejšímu zaznamenanému růstu cen poklesly, a naopak zisky akcií rostly. Americký index S&P 500 nakonec získal 0,5 %. Výnosy evropských státních dluhopisů po zasedání ECB výrazně klesaly, zatímco výnosy z akcií stoupaly, ale německý DAX si nakonec připsal pouze 0,1 %. Pražská burza byla rovněž v zelených číslech (0,26 %). Koruna mírně posílila a zamířila blíže pásmu 24,70 EUR/CZK.

Autor: Martin Kron, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.