Americká ekonomika oživuje, zadlužení a fiskální situace však budí obavy / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 31. 7. 2023

Agentura Fitch v tomto týdnu snížila rating USA z nejvyššího stupně AAA na AA+ se stabilním výhledem. Důvodem snížení je očekávané zhoršení fiskální situace v příštích třech letech a rostoucí zadlužení americké vlády. Agentura upozornila na postupné zhoršování standardů veřejné správy, bez ohledu na nedávnou dohodu demokratů a republikánů ohledně dluhového stropu.

I přes tvrzení prezidenta Bidena o silném hospodářském zotavení ekonomiky, snížení ratingu vyvolalo u americké vlády nespokojenost. Americké veřejné zadlužení vůči HDP se však od roku 2019 do příštího roku zvýší podle prognózy Mezinárodního měnového fondu o 17 procentních bodů, což je zároveň jedním z důvodů snížení ratingu.

Zatímco Česká republika má čtvrtý nejvyšší ratingový stupeň, USA ztrácí své nejvyšší hodnocení u dvou z velkých ratingových agentur. Nicméně dopad snížení ratingu na trzích nebyl katastrofální, pravděpodobně proto, že agentura Fitch naznačila možnost snížení ratingu již v květnu. V nadcházejících dnech budou sledována další data z amerického trhu práce a statistiky ekonomického vývoje, která budou mít vliv na budoucí rozhodnutí Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb. Mezitím se ceny ropy stabilizovaly po prudkých ztrátách v reakci na snížení ratingu USA, díky rekordnímu poklesu amerických zásob ropy. Navzdory snížení ratingu a obavám o fiskální situaci se americká ekonomika snaží o oživení, a to navzdory negativním komentářům z první poloviny roku. Ve druhém čtvrtletí dosáhla růstu 2,4 procenta, což představuje zrychlení oproti předchozímu dvouprocentnímu tempu v prvním čtvrtletí. Prezident Biden tvrdí, že dosáhl nejsilnějšího hospodářského zotavení ze všech velkých světových ekonomik.

Snížení ratingu USA není novinkou, protože již v roce 2011 agentura Standard & Poor´s provedla stejný krok kvůli sporům ohledně dluhového stropu. Na druhou stranu, Moody´s nadále drží USA ve skupině zemí s nejvyšším možným ratingem Aaa.

I když snížení ratingu může vyvolávat obavy ohledně reputace země a zvyšovat vnímanou rizikovost vládních cenných papírů, faktický dopad na finančních trzích byl relativně malý. Agentura Fitch naznačila možnost snížení ratingu již v květnu, což umožnilo trhům se na toto rozhodnutí lépe připravit. Americká vláda odmítá rozhodnutí agentury a tvrdí, že je založeno na zastaralých údajích. Spor ohledně ratingu ukazuje na složitou rovnováhu mezi ekonomickými ukazateli a fiskálními politikami, která ovlivňují vnímání země na mezinárodní scéně. V následujících měsících bude pozornost zaměřena na další data o ekonomickém vývoji a pracovním trhu, která budou sloužit k informování o budoucích rozhodnutích Federálního rezervního systému ohledně úrokových sazeb.

Hlavní hvězdy technologického sektoru Apple a Amazon mají ve čtvrtek oznámit své čtvrtletní výsledky hospodaření, což jsou dvě z nejsledovanějších zpráv v tomto nabitém týdnu firemních výsledků.

V případě společnosti Apple analytici většinou očekávají, že kalifornský výrobce iPhonů vykáže již třetí čtvrtletí v řadě pokles tržeb. Pozornost se pravděpodobně zaměří na veškeré podrobnosti, které se společnost rozhodne uvést o svém aktuálním čtvrtletí, které končí v září. Čtvrté fiskální čtvrtletí společnosti Apple, které obvykle zahrnuje uvedení nových chytrých telefonů na trh a nákupy notebooků pro školní rok, může být ukazatelem výkonnosti společnosti před kritickou prázdninovou sezónou. Letos však může mít toto období ještě větší vliv, protože by mohlo napovědět, zda se americká ekonomika dokáže vyhnout širšímu propadu po sérii agresivních zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému.

V Amazonu bude v centru pozornosti klíčová divize cloud computingu této skupiny.

Společnost Amazon se sídlem v Bellevue ve státě Washington již dříve upozornila, že zpomalení růstu v předchozím čtvrtletí u této jednotky, Amazon Web Services, pokračovalo i v dubnu. Zpomalení může být odrazem širšího oslabení výdajů na cloudové služby, protože inflační tlaky přesvědčují klienty a jednotlivce, aby omezili některé výdaje na technologie.

Libor Stoklásek, Algoimperial

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 31. 7. 2023.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

• Libor Stoklásek - AlgoImperial
• Jan Němeček - BH Securities
• Tomáš Pfeiler - CYRRUS
• Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
• Jiří Zendulka - Kurzy.cz
• Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.