Listopad přinesl smíšené výsledky z reálné ekonomiky (Analýza makroindikátorů,Komentář)

K listopadovému výsledku výrazně přispěla produkce ve zpracovatelském průmyslu, která meziměsíčně vzrostla o 2,5 % poté, co v říjnu klesla o 2,2 %. Stála za tím především výroba v automobilovém průmyslu, která po silném poklesu v říjnu v souvislosti  s problémy v dodavatelských řetězcích byla v listopadu meziměsíčně vyšší téměř o 16 %. Nicméně doprovodný komentář ČSÚ zmiňuje, že i v listopadu se automobilový průmysl nadále potýkal s problémy ohledně dodávek výrobních komponentů.

V odvětví výroby a rozvodu elektřiny, plynu, tepla a klimatizovaného vzduchu se v listopadu projevil návrat jaderných bloků do téměř plného provozu, meziměsíčně tak produkce v tomto odvětví vzrostla o 10,8 %. V meziročním vyjádření však nese výrazně negativní příspěvek do celkového růstu průmyslové produkce. Produkce mimo automobilový průmysl, zejména v energeticky náročných sektorech, zůstává nadále utlumená, zatímco automobilový průmysl těží z plnění výrazného množství dosud nevyřízených objednávek, a to i přes přetrvávající problémy v dodavatelských řetězcích. Předstihové indikátory však nenasvědčují dalšímu výraznému oživení průmyslové produkce v nadcházejících měsících, tuzemský průmysl však podle všeho zůstává nadále relativně odolný.

Vyšší výroba automobilů výsledek listopadového zahraničního obchodu nezachránila. Deficit naopak dosáhl 25,5 mld. CZK a byl tak výrazně hlubší, než s čím počítal tržní konsenzus (-12,0 mld. CZK) i náš poměrně pesimistický odhad (-17,6 mld. CZK). Negativně se na výsledku opět projevil meziročně hlubší deficit obchodu s ropou a zemním plynem (o 11,1 mld. CZK), který reflektoval růst cen na světových trzích i větší dovezené množství. Zhoršila se i bilance s elektrickými zařízeními (o 10,3 mld. CZK), přičemž kladná bilance obchodu s elektřinou poklesla o 3,1 mld. EUR. Naopak pozitivně se na saldu odrazil vyšší přebytek s motorovými vozidly (o 1,6 mld. CZK). Snížil se i deficit obchodu se základními kovy a počítači, elektrickými a optickými přístroji (o 1,6 mld. CZK a o 1,4 mld. CZK).

Za prvních jedenáct měsíců loňského roku zahraniční obchod vykázal schodek 198 mld. CZK ve srovnání s přebytkem 7,3 mld. CZK ve stejném období roku 2021. Za celý loňský rok náš odhad počítal s deficitem 212 mld. CZK. Vzhledem k tomu, že prosincový výsledek zahraničního obchodu bývá kvůli vánočním importům tradičně hlubší, bude výsledek pravděpodobně nakonec ještě horší. 

Svými výsledky příliš neoslnil ani říjnový výsledek českého stavebnictví. Zatímco říjen potěšil nečekaně silným meziměsíčním vzestupem, listopad byl ve znamení návratu k nevýrazným výsledkům. Celková stavební produkce v reálném vyjádření klesla během listopadu o 0,3 % m/m, oproti listopadu 2021 byla nižší o 0,8 %. Ještě v říjnu byl přitom zaznamenán meziroční vzestup (o 1,0 %).

Produkce v pozemním stavitelství se meziročně snížila o 0,8 %, u inženýrského stavitelství pak byl zaznamenán meziroční pokles o 0,9 %. Povzbudivé zprávy přišly z oblasti bytové výstavby. V listopadu bylo dokončeno o 33,4 % více bytů. I ve stavebním sektoru se projevuje napjatost na trhu práce. Oproti loňskému listopadu se zaměstnanost ve stavebnictví zvedla o 0,3 %. Průměrná hrubá měsíční mzda stavebníků se v listopadu meziročně zvýšila o 10,7 %.

Vyhlídky do budoucna ale nijak optimistické nejsou, a to zejména kvůli horšímu a dražšímu přístupu k financování. Stavební produkce za loňský rok zřejmě skončila růstem, letošní rok je ale s otazníkem. Za prvních 11 měsíců loňského roku vzrostl reálný výstup stavebníků o 2,1 %. Pro letošek očekáváme průměrný růst pouze nepatrně nad nulou. Důvodem je zejména recese české ekonomiky na přelomu letošního a příštího roku a obecná nejistota nenahrávající investičním akcím.