Víkendář: Jsme hodně optimističtí ohledně ekonomiky, ale trochu opatrnější u trhů...
Z ekonomiky někdy přicházejí matoucí data a s nimi se pak objevuje stále více „podivných názorů a závěrů“. Taková je nyní situace podle Michaela Dardy, který působí jako hlavní ekonom v MKM Partners. Ohledně trhu práce, který je v centru pozornosti řady ekonomů a investorů, Darda míní, že v následujících měsících se začne zvedat tvorba pracovních míst.
Interpretovat současná data z amerického hospodářství může být nejlepší relativně ke stavu či trendu před pandemií. Takže možnou vyšší inflaci je dobré vnímat v kontextu toho, že minulý rok zase na čas panovala deflace. S tím, že vyšší inflace bude podle ekonoma pravděpodobně také jen přechodná. „Ekonomika je v oživení tvaru V, ale stále musí být vytvořeno ještě hodně pracovních míst, inflace se nachází výš, ale jen asi 1 % nad trendem před pandemií,“ dodal Darda.
„Jsme hodně optimističtí ohledně ekonomiky, ale trochu opatrnější u trhů,“ pokračoval ekonom. Podle něj se totiž riziková aktiva, a zejména Nasdaq , obchodují s hodně vysokými valuacemi. K technologickým titulům dodal, že některým může otevírání ekonomiky prospívat. Pak je tu ale skupina firem s vysokými valuacemi, kterým naopak pomohlo uzavření ekonomiky a sociální distancování. Na jejich hospodaření by se uvolnění podmínek mohlo projevit negativně.
Darda připomněl, že akcie s vysokými valuacemi jsou také citlivé na růst sazeb. Vyšší inflace, která by tlačila nahoru sazby a výnosy obligací, je tak největším rizikem právě pro ně. Podle ekonoma se asi 13 % titulů z indexu Nasdaq obchoduje se ziskovým výnosem (obrácené PE) pod výnosy desetiletých vládních obligací. Tyto tituly jako celek ale z předchozích vrcholů oslabily již o více než 25 %. Trh jako celek je ale nahoře i přesto, že se tato skupina již nalézá v medvědím teritoriu. To je podle ekonoma známka, že štafetu růstu přebírá více sektorů a akcií, což je pro tuto část cyklu typické.
Na dotaz týkající se valuace některých aktiv Darda odpověděl, že nikdo například neví, jak odhadnout hodnotu kryptoměn. U nich „jste prostě buď medvědem, nebo býkem.“ Je ale také možné být optimistou ohledně technologií, které za těmito aktivy stojí. A mít k tomu na paměti, že jejich volatilita je obrovská. O segmentech trhů, které byly doposud zaplaveny likviditou a kde se odehrávala velká spekulační aktivita, je pak dobré přemýšlet v souvislosti s prudkým ekonomickým oživením. To s sebou totiž může přinést inflační tlaky a následně tlaky na vyšší sazby. K tomu se hovoří o vyšších sazbách některých daní.
Spekulativní a na likviditě vysoce závislé trhy a jejich segmenty jsou v takovém prostředí „nebezpečným místem, kde se můžete nacházet.“ Podle Dardy to tak platí třeba o kryptoměnách a společnostech na Nasdaqu, které se obchodují za velmi vysoké valuační násobky (40 % tohoto indexu se obchoduje s kapitalizací odpovídající dvojciferným násobkům tržeb). A k tomu lze přidat takzvané „reddit trades“.
Zdroj: Yahoo Finance, Youtube
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz