Fed dnes ponechá sazby beze změny (Ranní zpráva z finančního trhu)

Americká centrální banka dnes ponechá úrokové sazby beze změny. Na přetřes může přijít kontrola výnosové křivky či zvýšení sazby na přebytečné rezervy bank. Americký HDP se v prvním čtvrtletí letošního roku snížil ve srovnání s předchozím čtvrtletím o 2 % anualizovaně. Důvěru v ekonomiku eurozóny za duben čeká největší propad v historii celé časové řady.

Ekonomická aktivita v USA v Q1 poklesla

Ve Spojených státech bude zveřejněn vývoj HDP za první čtvrtletí letošního roku. Rozptyl v odhadech je tentokrát značný a pohybuje se od 0 do -10 % q/q anualizovaně. My počítáme s poklesem o 2 % anualizovaně. Z hlediska struktury očekáváme slabé investice i spotřebu domácností. To by mělo být částečně kompenzováno vládními výdaji a nižším deficitem zahraničního obchodu. Propad aktivity přišel až v posledních dvou týdnech čtvrtletí, i tak ale bude výsledek důležitým indikátorem pro výpočet HDP za Q2.

Kromě toho dnes zasedá americká centrální banka. Ta podle nás ponechá sazby beze změny na stávající úrovni 0,00-0,25 %. Tam by sazby měly zůstat do doby, než se inflace vrátí k 2% inflačnímu cíli nebo nad něj. To ale může trvat i několik let. Na dnešním zasedání tak může přijít na přetřes i to, jak sazby na nízkých úrovních ukotvit. Řešením by mohla být kontrola krátkého konce výnosové křivky. Fed by také mohl naznačit, že plánuje zvýšit sazbu na přebytečné rezervy bank IOER. K tomu by podle nás mohlo dojít v červnu.

V eurozóně bude zveřejněn indikátor ekonomického sentimentu za duben. Ten pravděpodobně propadne z 94,5 na 71,5 bodu, což je největší skok v historii celé statistiky. Tím by se ukazatel dostal 2,9 směrodatné odchylky pod historický průměr a pouze mírně nad minimum z roku 2009. Zároveň by byl konzistentní s poklesem ekonomiky eurozóny o 2 % mezikvartálně ve druhém čtvrtletí, což je poměrně optimistické číslo. 

Region společnou řeč nenalezl

Dubnová spotřebitelská důvěra ve Francii dopadla mnohem lépe, než trh očekával. Ve srovnání s březnovou statistikou poklesla pouze o osm bodů na 95 bodů. Nejnižší hodnotu z roku 2013 (79 bodů) tak ani zdaleka nepokořila. Naopak důvěra spotřebitelů v ekonomiku Spojených států rekordy trhala a dostala se na nejnižší úroveň od roku 2014 (86,9 bodu). Složka očekávání ale naproti tomu vykázala poměrně výrazné zlepšení. To indikuje, že respondenti považují problémy vyvolané pandemií koronaviru za dočasné. Z úterního klání vyšla nakonec vítězně společná evropská měno. Oproti dolaru si na své konto připsala 0,2 % a posunula se na 1,086 USD/EUR.

Pro agenturu Bloomberg se včera vyjádřil člen bankovní rady Oldřich Dědek. Ten prohlásil, že by Česká národní banka měla využít současného prostoru k dalšímu uvolnění měnové politiky a snížit svou základní úrokovou sazbu na technickou nulu. Vzhledem k tomu, že vláda zavádí masivní fiskální podporu, bylo by správné toto úsilí podpořit tím, že financování podniků maximálně zlevníme, dodal. Koruna je již ale otrlá a na vyjádření nijak zásadně nereagovala. Ve srovnání s předchozím dnem je naopak o 0,5 % silnější, a to na úrovni 27,17 CZK/EUR. My stále počítáme s tím, že centrální banka na svém zasedání příští čtvrtek sníží úrokové sazby o 50 bb na 0,5 %. Rizika se koncentrují spíše ve směru ještě razantnějšího snížení.

Maďarská centrální banka včera zveřejnila detaily ohledně svého programu QE. Soustředit by se chtěla především na dluhopisy s desetiletou dobou splatnosti. Objem maďarských dluhopisů se splatností delší než tři roky je zhruba 8,8 bilionu HUF. Z tohoto objemu může centrální banka skoupit 33 %, tedy 2,9 bilionu HUF. Týdně by chtěla nakupovat dluhopisy za 100 mld. HUF. Poté, co nakoupí dluhopisy za 1 bilion HUF, bude program revidovat. Program QE je tedy poměrně agresivní. Kromě toho banka již dodává do trhu likviditu i přes repo tendry, nakupuje korporátní dluhopisy a hypoteční zástavní listy. Na oznámení centrální banky forint reagoval oslabením o 0,5 % a posunem na úroveň 357,1 HUF/EUR. V průběhu úterního obchodování oslaboval i polský zlotý, a to o 0,3 % na 4,548 PLN/EUR.