České mzdy rostou jako na minulém cyklickém vrcholu (Komentář)
Domácí mzdy v prvním čtvrtletí nabraly neuvěřitelné tempo. V nominálním vyjádření se jejich dynamika dostala k úrovním z roku 2008 a po očištění o cenový růst zaznamenaly dokonce nejrychlejší dynamiku za posledních 15 let. Ve druhém čtvrtletí si své velmi silné tempo udržely. Mzdy budou i nadále podporovat jádrovou inflaci a tím přimějí centrální banku dále zvyšovat úrokové sazby.
Průměrná mzda v Česku
vzrostla ve druhém čtvrtletí letošního roku meziročně o 8,6 % stejně jako v
prvním kvartále. To připomíná dynamiku z vrcholu minulého ekonomického cyklu.
Po očištění o inflaci růst mezd o 6,2 % překonává i toto období a řadí se k
nejrychlejším za posledních 15 let. Na
zvyšování průměrné mzdy se výrazně podílí veřejný sektor. V loňském
listopadu totiž vláda přidala zejména učitelům a dalším pracovníkům ve
školství. Ve druhém čtvrtletí jsme zaznamenali i několik významných mzdových
dohod v automobilovém a maloobchodní sektoru. Soukromý sektor tak nezůstává pozadu. Mzdy ho nutí zvyšovat extrémně
nízká nezaměstnanost.
Zatímco dynamika
domácího HDP za Polskem, Maďarskem i Slovenskem zaostává, o mzdách se to
rozhodně říct nedá. Domácí ekonomika vykazuje ze všech okolních zemí
nejnižší míru nezaměstnanosti a právě pnutí na trhu práce tlačí odměny
zaměstnanců směrem nahoru. V ekonomice se nedaří rychle zvyšovat produktivitu a
podnikatelé tak musí nabírat novou pracovní sílu, aby mohli zvyšovat svůj
výstup. Poptávka po pracovní síle tak
zůstává vysoká, zatímco její nabídka naráží na dno. Tomu se přizpůsobuje
mzda. O mzdách a hlavně produktivitě jsme psali více zde http://bit.ly/2ITtMGd. Nízká produktivita však
představuje riziko pro pomalejší zvyšování mezd v delším období.
Rostoucí mzdy se
budou projevovat v jádrové inflaci. Firmy si budou kompenzovat své vyšší
náklady. Budou se sice dále snižovat jejich ziskové marže, nicméně část nákladů
budou přenášet na spotřebitele, zejména pokud produktivita bude nezačne
zrychlovat. Na rostoucí ceny bude
reagovat centrální banka. Jak jsme již napsali zde: http://bit.ly/2PR3KmG, očekáváme, že k dalšímu
zvýšení sazeb dojde na zářijovém zasedání. Pokračovat by měla i v následujících
kvartálech. Od listopadu očekáváme, že sazby půjdou nahoru o 25 bb. za kvartál
a v srpnu dosáhnou 2,5 %.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři