Rozbřesk: Globální ekonomika se synchronizovaně přehřívá, úroky přesto zůstávají nízko
Globální ekonomika vstoupila do nového roku podle prvních indicií velmi úspěšně. Svědčí o tom především indexy podnikatelských nálad (PMI či ISM) zveřejněné v prvních dnech roku. Ty se dále vylepšují nejen v USA či eurozóně, ale třeba také u nás či našich sousedů v Polsku.
Silný synchronizovaný růst, který jsme mohli pozorovat ve světě ve druhé polovině roku, tedy pokračuje a velmi vysoké sub-indexy v kategorii nových objednávek svědčí o tom, že silná konjunktura ještě minimálně nějaký ten měsíc vydrží.
V této souvislosti se nelze ubránit dojmu, že úrokové sazby zůstávají stále neadekvátně nízko, a to i když vezmeme v úvahu, že například v USA či eurozóně jsou sledované míry inflace stále ještě pod dvouprocentním cílem. Ať už se podíváme na americkou ekonomiku, do eurozóny či k nám - zde všude se ekonomiky pohybují nad svým potenciálem, přičemž s každým dalším kvartálem se od něj dále vzdalují.
A to je makroekonomická situace, která nastává po pozitivních reálných úrokových sazbách. Ty jsou dnes nepatrně kladné (či spíše nulové) jen v USA, přičemž jak u nás, tak především v eurozóně platí, že pokud úrokové nominální sazby očistíme o aktuální či očekávanou inflaci, tak se pohybujeme ve vysoce záporných hodnotách. A to není normální, protože příslušné ekonomiky se viditelně přehřívají, přičemž finanční podmínky jsou stále vysoce uvolněné.
Je tedy dost možné, že se dočkáme korekce tohoto stavu a to tak, že tržní (nominální) úrokové sazby mohou poskočit zřetelně výše. Není přitom nutnou podmínkou, že se tak stane na popud centrální bankéřů. Delší úrokové sazby mohou růst i bez toho, že by jim k tomu centrální banky musely dát signál.
TRHY
CZK a dluhopisy
Koruna zakončila včerejší obchodování téměř beze změn, podobný vývoj je zatím patrný i dnes. Pozitivní zprávu včera přineslo ministerstvo financí, které oznámilo, že státní rozpočet hospodařil v minulém roce s nižším než plánovaných schodkem, který dosáhl 6,2 mld. korun (druhý nejlepší výsledek od roku 1997). Dle ministerstva stojí za tímto výsledkem především pokračující hospodářský růst a efektivnější výběr daní. Pro české státní dluhopisy se jednalo o vítaný stimul, na nějž reagovaly růstem výnosů jak na krátkém, tak na dlouhém konci křivky.
Dnes ráno byl zveřejněn rovněž zápis z posledního jednání bankovní rady ČNB v prosinci, který potvrzuje již známá fakta. Mezi členy rady panuje shoda, že celkové vyznění příběhu se od posledního měnově-politického zasedání (v listopadu) nezměnilo a stávající prognóza se velmi dobře naplňuje. Její rizika jsou nadále vnímána jako vyrovnaná a nevýrazná, ovšem zazněl i argument o vhodnosti nové prognózy před dalším rozhodnutím o sazbách. To bude již v únoru, kdy očekáváme, že ČNB sáhne k jejich zvýšení o 0,25 %.
Zahraniční forex
Mezi hlavními měnami se nejlépe daří dolaru. Index ISM z výrobního sektoru překonal očekávání a naznačil, že průmysl na konci roku zrychlil svou aktivitu. Lepší byl také vývoj stavebních výdajů. Dolar mírně posílil, ale následně nedokázal již nic vytěžit ze zápisu jednání FOMC a o své zisky přišel.
Dnes se pozornost soustředí na předskokana amerických payrolls - ADP report z trhu práce. Uvidíme, zdali dolar bude eventuálně ignorovat i další dobrá čísla z americké ekonomiky.
Ropa v novém roce prozatím akumuluje zisky – cena Brentu stoupá k 68 USD/barel, WTI pak k 62 USD/barel. Kromě napětí v Íránu k tomu přispívají nejnovější data od API o zásobách ropy. Ta poukazují na pokračující rebalancování trhu, tj. pokles zásob surové ropy přibližně o 4,9 mil. barelů, což dnes zřejmě potvrdí i oficiální data od EIA.
Vysokou míru disciplíny navíc nadále vykazuje OPEC. Jeho členové v prosinci produkovali v souhrnu průměrně 32,47 mil. barelů denně, což jinými slovy znamená dodržování produkčních limitů na úrovni 121 %. Právě další vývoj “poslušnosti” kartelu však může záviset na vývoji situace v Íránu, kde by politické elity mohly například podlehnout pokušení “koupit” si demonstranty štědřejšími sociálními balíčky. K tomuto účelu by se jistě dodatečné dolary z exportních příjmů z prodeje ropy (nad rámec kvót) hodily.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz