Evropská měna zažila další týden výrazných ztrát

Evropské měně se během uplynulého týdne nedařilo, když vůči dolaru odepsala vysokých 3,0 %. Zatímco ještě na začátku týdne se kurz USD/EUR nacházel na úrovni 1,1200, dnes ráno se již dolar vůči euru obchoduje okolo 1,0860 USD/EUR. Většinu ztrát euro zaznamenalo během druhé poloviny týdne, kam se také soustředily nejzajímavější události (zasedání ECB a únorový report z amerického trhu práce). Hlavním faktorem ovlivňující obchodování na trhu eura s dolarem je a nadále bude rozdílné směřování měnových politik ECB a Fedu. Nicméně po výrazném propadu kurzu USD/EUR během posledních dvou týdnů o 4,2 % stále více hrozí technická korekce (navíc tento týden bude na významné události chudší). V dlouhodobém horizontu však stále budou převládat tendence posilujícího dolaru a oslabujícího eura.  

Nejdůležitějšími událostmi minulého týdne bylo čtvrteční zasedání ECB, na kterém byly zveřejněny detaily kvantitativního uvolňování, a páteční report z amerického trhu práce, který mile překvapil. Kvantitativní uvolňování bude zahájeno dnes ve slíbeném objemu 60 mld. EUR za měsíc (s plánovanou délkou do září 2016). Mario Draghi oznámil, že ECB bude kupovat dluhopisy s negativním výnosem maximálně -0,2 % (tedy na úrovní depozitní sazby ECB). Seznam možných nadnárodních institucí, jejichž dluhopisy budou do odkupů zahrnuty, je poměrně krátký. ECB dále může rozhodnout o dalším rozšíření QE (za půl roku může být přehodnocen cíl nakoupit maximálně 25 % z jednotlivých tranší dluhopisů). Oznámení ECB vytváří určitě tlak na pokles evropských výnosů a další oslabování eura ve střednědobém horizontu, nicméně jsme daleko zdrženlivější u efektů na reálnou ekonomiku. Páteční report z amerického trhu práce mile překvapil, když tamní ekonomika vytvořila v únoru 295 tis. nových pracovních míst. Navíc míra nezaměstnanosti poklesla na další lokální minimum ve výši 5,5 %, níže byla míra nezaměstnanosti naposledy v květnu 2008. Údaje z americké ekonomiky tak nijak nemění výhled ekonomů SG na příští zasedání Fedu, když první zvýšení sazeb očekávají na červnovém zasedání (v březnu by pak Fed měl opustit slovo "trpělivý", čímž by otevřel cestu k červnovému zvýšení sazeb).  

Tento týden bude zasedat euroskupina, aby diskutovala Řecko, Kypr a Francii (nicméně žádné rozhodnutí se neočekávají). Dnes zahájí ECB program nákupu vládních dluhopisů a na konci týdne bude Řecko muset splatit MMF 350 mil. eur. Z ekonomických údajů se dočkáme průmyslové produkce, která by se měla v EMU v lednu zvýšit zejména díky dobrým výsledkům ve Francii a Španělsku. Na druhou stranu zklamání se patrně dočkáme od německých exportů. Nakonec bude zveřejněna i francouzská inflace, která by měla ukázat na únorový pokles spotřebitelských cen ve výši 0,2 % meziročně (-0,4 % v lednu). V USA se největší pozornost bude soustředit na maloobchodní tržby za únor (budou zveřejněny ve čtvrtek). Ekonomové SG očekávají slušný růst o 0,5 % meziměsíčně, což by byl první růst od listopadu 2014. Kromě maloobchodu budou zveřejněny i volná pracovní místa za leden a ceny průmyslových výrobců, které by se díky ropě měly meziměsíčně zvýšit. Promluví i tři představitelé Fedu - Fisher z Dallasu, Kocherlakota  z Minneapolis a Mester z Clevelandu (nikdo z nich ovšem letos není hlasující člen). 

Autor: Jiří Škop