160 let ekonomických cyklů: převážně úspěch

Ekonomické cykly stále provázejí hospodářství. Nejen jejich spodní fáze, recese jsou spojeny se škodlivými, někdy i dlouhodobými jevy, byť se ekonomické teorie v jejich celkovém hodnocení rozcházejí  (například podle neoklasika  Roberta Lucase jsou náklady ekonomických cyklů velmi malé až zanedbatelné a vlády by se tak měly soustředit na místo stabilizaci ekonomických cyklů na dlouhodobý ekonomický růst). Státy a centrální banky se snaží naplnit své hlavní cíle, hospodářskou prosperitu, plnou zaměstnanost, nízkou inflaci, úrokovou míru nebo stabilitu finančních trhů. Tím je dáno, že se snaží hospodářským cyklům a  projevům nestability a výkyvům předcházet nebo je alespoň limitovat. Zdá se, že momentální období neduživé světové ekonomiky trvá dlouho. Pohled do historie ale ukazuje opak. 

Na příkladu americké ekonomiky je patrné, že se podařilo vylepšit tvar ekonomického cyklu. Od roku 1854 se podařilo zredukovat periody recesí a prodloužit trvání fáze expanze. Rovněž se podařilo zmírnit prudkost recesí v podobě propadu HDP či růstu nezaměstnanosti. Důvodů je několik. Historicky jak vlády, tak i centrální banky prošly těžkou školou stabilizační politiky, ale dokázaly se poučit. Navíc ekonomické prostředí se během posledních 100 let značně změnilo. Zejména globalizace světové ekonomiky, posílení institucionálního světového finančního systému a instalace systému plovoucích měnových kursů vedly ke strukturálním změnám, posílení flexibility ekonomického systému a růstu produktivity práce. To se projevilo omezením globálních nerovnováh, růstem produkčních možností ekonomik a redukcí inflace, úrokové míry a rizika. 

Chvála monetárních autorit a příznivé hodnocení vývoje globálního hospodářského prostředí ale vyznívá ještě příznivěji při zjištění příčin a okolností recesí posledních 50 let. Ještě v 50. letech minulého století ekonomické cykly probíhaly místy i přirozenou cestou (v USA přizpůsobením makroekonomických veličin a hledání optimálního nastavení monetárních parametrů Fedem). O dekádu později se v USA na významnějších ekonomických zakolísáních podílely, respektive hospodářský cyklus rozkývaly, hlavně externí mimořádné šoky: korekce rozpočtových deficitů po válce ve Vietnamu, ropné šoky, bubliny akciových trhů, korporátní selhání, teroristické útoky nebo přehřátí a nadměrné riziko trhu domů. Šlo většinou o jevy, na které bylo těžké se připravit. 

Rovněž příznivě je třeba hodnotit skutečnost, že se dobou také změnila a možná i zjednodušila podstata těžiště řešení hospodářských cyklů. Výše zmíněné příznivé jevy (viz druhý odstavec) pomohly trvale zahnat inflaci do kouta. Klíčovým problémem a současně cílem hlavních světových ekonomik (pokud nepočítáme občasnou obavu centrálních bank z příliš nízké inflace či deflace) tak zejména po světové finanční krizi 2008 zůstává dosažení dlouhodobě udržitelného solidního ekonomického růstu. Na rozdíl od minulosti ekonomiky vykazují slabý rozjezd po recesích: Firmám z nejrůznějších důvodů (hlavně krize, šoky, nejistota) chybí větší důvěra v budoucí prosperitu ekonomiky. Také velká mezera využití kapacit kapitálu a práce umožňují firmám plnit momentální vzestupy agregátní poptávky ze svých zdrojů růstem produktivity práce.
Nízká inflace a ekonomický růst jsou spojené nádoby, ovšem při současné konstelaci ekonomického prostředí nemusí jít o kontrastně konfliktní jevy. Po řešení fiskálního útesu USA (pokud nedojde k dalším erupcím dluhové krize eurozóny) se otevírá prostor pro snížení nejistot a trvalejšímu silnějšímu růstu HDP.

Ing. Josef Kvarda

analytik společnosti HighSky Brokers, a.s.

Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB v Ostravě, obor národohospodářství. Působil jako analytik ve společnosti ATLANTIK finanční trhy, kde se zabýval makroekonomickými analýzami a projekcemi hlavních světových ekonomik a finančních trhů, zejména měn. Od ledna 2012 pracuje jako analytik ve společnosti HighSky Brokers a pokrývá forexové a komoditní trhy. Rovněž se specializuje na světovou a domácí makroekonomickou situaci. Pravidelně přednáší o finančních trzích a fundamentální analýze na seminářích pro veřejnost. Součástí jeho analytické práce je také poskytování informací a komentářů.

O SPOLEČNOSTI
Společnost HighSky Brokers, a.s. je prvním obchodníkem s cennými papíry na českém trhu, který svým klientům poskytuje možnost obchodovat měny (forex), komodity, akcie, akciové indexy a dluhopisy prostřednictvím nové obchodní platformy MetaTrader 5. Tuto platformu využívá jako jeden z prvních i v Evropě. Společnost vznikla v roce 2010 a disponuje licencí České národní banky. Základní kapitál společnosti činí 37, 5 milionů korun.