Koruna se stále drží v blízkosti téměř ročního minima
Problémem českého hospodářství nejsou makroekonomické nerovnováhy, ale ztráta růstové dynamiky a hrozba deflačních tlaků. Z pohledu externí bilance české koruně opravdu nic nehrozí. Zveřejněná listopadový statistika běžného účtu platební bilance ukázala na schodek ve výši pouhých 2 mld. CZK, i když trh se obával horšího výsledku. Běžný účet platební bilance se v příznivém trendu nachází již delší dobu, schodek za celý rok 2012 bude s největší pravděpodobností pod úrovní jednoho procenta HDP a v letošním roce se dokonce můžeme dočkat vyrovnané bilance. Hlavní zásluhu na těchto pozitivních tendencích má zvyšující se přebytek bilance zahraničního obchodu a nižší pasivum bilance výnosů.
Hrozbu deflačních tlaků podpořila v tomto týdnu zveřejněná statistika vývoje cen průmyslových výrobců. Ty v prosinci nečekaně klesly o výrazných 0,3 % m/m, ačkoliv trh očekával jejich mírný vzestup o 0,1 % m/m. V meziročním srovnání růst cen zpomalil z listopadových 1,6 % y/y na pouhých 1,2 % y/y v prosinci. Intenzita případných deflačních tlaků bude rozhodující pro další nastavení měnové politiky. K tomu, jak hodlá centrální banka využít měnový kurz, se v tomto týdnu opět vyjádřil guvernér centrální banky M. Singer. Centrální bankéři nehodlají jít cestou Švýcarska a stanovit pevně hranici, pod kterou by se kurz neměl dostat. Spíše se chtějí inspirovat singapurským modelem, který je pružnější a mnohem lépe zapadá do modelového instrumentária ČNB. To by mohlo znamenat, že by ČNB na každém zasedání po vyhodnocení rizik své inflační prognózy oznámila, v jakém fluktuačním pásmu by měl kurz být, aby ČNB plnila svůj mandát cenové stability.
ČNB bude jednoznačně preferovat, aby transparentní formování kurzových očekávání vedlo k tomu, že trh udělá práci za ni a centrální bankéři se tak vyhnou realizaci přímých intervencí na devizovém trhu. Z tohoto důvodu prozatím nevnímáme riziko intervencí jako akutní. Toto riziko by se zvýšilo v případě, že deflační tlaky zesílí a aktuální kurz to nebude reflektovat. S úrovní kurzu kolem 25,50 CZK/EUR mohou být podle našeho názoru v současné době centrální bankéři spokojeni.
Autor: Jan Vejmělek
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 27.04.2024
Natural 95 40.36 Kč | Nafta 39.01 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Petr Holub, MojeNebankovka
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Nechcete přijít o peníze? 5 zásadních tipů, jak úspěšně využít pojištění storna
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz