Fed a ekonomika: další kapitola

Americká ekonomika vykazuje v posledních měsících smíšené signály výkonnosti. Fed v srpnu nečekaně naznačil zhoršení její výkonnosti a zranitelnost vůči vnějším a vnitřním šokům a tedy další odklad naplnění jednoho ze svých základních cílů - plné zaměstnanosti. Jakoby centrální banka poněkud ztrácela trpělivost s nevýraznou potencí hospodářství. Nezůstalo jen u obav, řada členů FOMC (Federal Open Market Commitee - orgán Fedu, který rozhoduje o úrokových sazbách) při zasedání výboru uvedla, že další vlna monetární expanze by měla přijít brzo - v případě, že ekonomika nevykáže zřetelné a udržitelné posílení tempa ekonomického oživení. Během měsíce pochopitelně k velké změně pohledu Fedu na ekonomiku nedošlo a centrální banka tak představila další vlnu monetárního uvolnění. Každý posun v pohledu Fedu nezůstává bez odpovědi trhů. Ekonomové mohou polemizovat o tom, nakolik jsou obavy Fedu oprávněné, zdali ekonomika potřebuje další razantní zásah. Jak na tom americká ekonomika a její aktivita je, co lze od ní očekávat?

Z pohledu hlavních ukazatelů, HDP nebo zaměstnanosti: nijak závratné, ovšem ani katastrofální. Růst ekonomiky dosahuje v prvním pololetí přibližně 2 %, růst zaměstnanosti mimo zemědělství ve stejném období kolísá v rozmezí 45 000 - 275 000. Investice firem a export v prvním pololetí vykazovaly solidní růst jako v předkrizových obdobích. V posledních čtvrtletích konečně zaznamenal určité záblesky oživení trh domů. Ukazatele jsou však z velké většiny zpožděné. Fed musí zneklidňovat jiné ekonomické parametry. Zejména jde o trvale slabé body americké ekonomiky: mizerný spotřebitelský sentiment deprimovaný vysokou nezaměstnaností, drahými energiemi, náročnými podmínkami trhu úvěrů a domů. Finanční trhy mají daleko k rovnováze.

Další potíží je tendence a dynamika ekonomiky. Vlny tsunami v podobě dluhové krize eurozóny již několik měsíců srážejí klima průmyslu a služeb a oslabují export. Ani předstihové ukazatele očekávání firem nenaznačují dosud zásadní obrat, nýbrž spíše vyčkávání na příznivý impuls - například v podobě vyjasnění globální nejistoty nebo podpory ekonomiky fiskální či monetární politikou. Dalším momentem stresujícím Fed jsou potenciální rizika. Může být výrazně hůř, neboť oslabená ekonomika a rozkolísané trhy mohou čelit akceleraci dluhové krize eurozóny nebo fiskální brzdě v případě potvrzení platnosti příslušných zákonů ukončujících fiskální expanzi.

Na tiskové konferenci po rozhodnutí o posílení monetární expanze šéf Fedu Bernanke snad nejčastěji čelil otázkám žurnalistů, směřujícím ani ne tak na inflační nebezpečí jako spíše k účinnosti monetárního zásahu. Bernanke přiznal nejistý vývoj ekonomiky a některých parametrů stejně jako fakt, že centrální banka nemůže některé potíže ekonomiky řešit. Jeho odpověď v kontextu vzkazu Fedu trhům mezi řádky může znít zhruba takto: Fed podnikne jakýkoliv krok, který může pomoci k naplnění jeho cílů.

Ing. Josef Kvarda

analytik společnosti HighSky Brokers, a.s.

Vystudoval ekonomickou fakultu VŠB v Ostravě, obor národohospodářství. Působil jako analytik ve společnosti ATLANTIK finanční trhy, kde se zabýval makroekonomickými analýzami a projekcemi hlavních světových ekonomik a finančních trhů, zejména měn. Od ledna 2012 pracuje jako analytik ve společnosti HighSky Brokers a pokrývá forexové a komoditní trhy. Rovněž se specializuje na světovou a domácí makroekonomickou situaci. Pravidelně přednáší o finančních trzích a fundamentální analýze na seminářích pro veřejnost. Součástí jeho analytické práce je také poskytování informací a komentářů.

O SPOLEČNOSTI
Společnost HighSky Brokers, a.s. je prvním obchodníkem s cennými papíry na českém trhu, který svým klientům poskytuje možnost obchodovat měny, komodity, akcie, akciové indexy a dluhopisy prostřednictvím nové obchodní platformy MetaTrader 5. Tuto platformu využívá jako jeden z prvních i v Evropě. Společnost vznikla v roce 2010 a disponuje licencí České národní banky. Základní kapitál společnosti činí 37, 5 milionů korun.