(Kurzy.cz)
ČS - koment 23.6. - zasedání Fedu, Boe a také ČNB
· Polské květnové maloobchodní tržby příjemně překvapily růstem 13,8% y/y, více než 1 p.b. nad konsenzem trhu. Ani vyšší, než očekávaný růst ale nezabránil poklesu na měsíční bázi o 1,1%. Nezaměstnanost za stejné období byla v podstatě v souladu s očekáváním a dosáhla 12,2%. Vlivem sezónních faktorů a pokračujícího oživení poklesla z dubnových 12,6%.
· Dnes zasedání ČNB. Přestože poslední data byly mírně proti-inflační (HDP 1Q11 2,8% y/y, CPI 1Q11 2% y/y, reálné mzdy 1Q11 0,4% y/y), tak zvýšení sazeb nečekáme - poptávková inflace je totiž stále záporná. I kačka je silná, takže rostoucí ceny ropy, dalších surovin a jídla poměrně dobře absorbuje. Oficiální prognóza ČNB počítá s prvním hikem v 4Q, náš odhad je první růst sazeb už v srpnu. Důležitá bude tiskovka, kde by Singer mohl naznačit námi očekávané dřívější utahování. Reakci kačky čekáme minimální a spíše depreciačním směrem, mírné posílení může naopak nastat, pokud bude guvernérovo vyjádření spíše jestřábí.
· Fed snížil svůj výhled na růst amerického HDP, ale nenaznačil, že by se chystal k dalšímu kolu kvantitativního uvolňování. Bude však pokračovat v reinvestování splácených dluhopisů. Ukončení reinvestování by byl první náznak přechodu k utahování měnové politiky. Podle názoru Fedu by se měl růst postupně urychlovat. S prvním zvýšením úrokových sazeb nepočítáme před prvním čtvrtletím 2012.
· Podle známého investora Billa Grosse Fed v srpnu na pravidelné konferenci v Jackson Hole naznačí další kolo kvantitativního uvolňování. S Grossovým názorem se neshodujeme – další kvantitativní uvolňování sice není vyloučeno, ale nejprve by podle nás muselo dojít k podstatně výraznějšímu zhoršení stavu ekonomiky.
· Bank of England ponechala sazby na 0,5% a oznámila, že růstový výhled se zhoršil. Vzhledem k tomu, že inflace je přitom nezanedbatelných 4,5%, očekává BoE podle všeho stagflační vývoj ekonomiky. Začalo se proto hovořit o novém kole kvantitativního uvolňování. Po 200 miliardách liber mezi březnem 2009 a únorem 2010 by prý BoE mohla uvolnit dalších 50 miliard liber likvidity nákupem vládních bondů od bank.
· Nové objednávky v průmyslu rostly v dubnu jenom o 8,6% y/y, což výrazně zaostalo za očekáváním (14%). Přestože jedním z důvodů je vysoká loňská báze, tak se nutně jedná o zklamání. Alespoň že nedošlo k meziměsíčnímu poklesu, oproti březnu rostly nové průmyslové objednávky o 0,7%. Navzdory tomuto signálu o zpomalení oživení v průmyslu neočekáváme změnu strategie ECB, tj. další hike už v červenci. Euro si i přes mírné zakolísání v reakci na nízké průmyslové objednávky udržovalo zisky ze včerejšího obchodování zhruba na úrovni kolem 1,44 za dolar.
Ľuboš Mokráš
Česká spořitelna
Poslední zprávy z rubriky Finance:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz