ČS - koment 21.6. - týdenní restart: Zasedání FOMC a ostře sledovaný zápis, centrální banky v CEE regionu

USA

O       Makro data:  Nejdůležitější bude zasedání FOMC, zde se se sazbami nic nestane, komentář FEdu pravděpodobně zůstane mírně optimistický (navzdory problémům v Evropě), ale pokud se skutečně dočkáme nějakého překvapení, pak na straně více jestřábího komentáře od Hoeniga nebo Bullarda. Po vyjádřeních Bullarda minulý týden se dá čekat, že se přidá k Hoenigovi a jeho názoru, že formulka „nízké sazby po dlouhou dobu“ není na místě. To by mohlo vyostřit očekávání na brzký růst sazeb. Finální data za GDP v 1Q/10 budou dle nás revidovaná nahoru, a to zejména kvůli zásobám, kde došlo za březen k revizi (jak ve zpracovatelském průmyslu, tak u maloobchodních prodejců). Nakonec, objednávky zboží dlouhodobé spotřeby poklesnou, ale zejména díky letadlům, bez nich by si měly udržet solidní růst (+1% m/m), což indikuje solidní PMI za květen (65,7). Pomáhat budou rovněž prodeje pro zásoby, tam je ještě dost co dohánět.

O       FI a FX: Případný jestřábí komentář z FOMC by mohl zvednout krátký konec a pomoci dolaru, korekce výnosů je však tak jako tak na místě, 3,20% je skutečně příliš málo. 

Evropa

O       Makro data: Nejdůležitější předstihové indikátory, to už budou data za červen, tudíž zde by už mohlo být vidět, jestli se finanční turbulence (anebo zásah ECB/EMU) dotkly reálné ekonomiky. U PMI indexů se ani ve výrobní ani v nevýrobní sféře nečeká výraznější zakolísání, což by bylo – pokud se to potvrdí – jisté dobrá zpráva pro trhy a pro oživení. Nové objednávky v průmyslu za EMU moc nepřekvapí, data za jednotlivé důležité ekonomiky (GER, FRA) už jsou známá. IFO index by měl na jedné straně zrcadlit obavy z budoucnosti, na druhé straně ale slabé EURO a silná poptávka v rychle rostoucích zemích Asie a Ameriky bude tento efekt vyvažovat.

O       FI a FX: Evropské výnosy korigovaly (německé k 2,70%), takhle by to mělo pokračovat i nadále, hodnoty pod 3 jsou prostě zu viel.   EUR se pod vlivem dobrých zpráv z makra a kvůli upsané španělské aukci podívalo až k 1,24, dle nás je však zralé na korekci k 1.20.  

 CEE region

O       Makro data:  Nejdůležitější bude zasedání centrálních bank, jak v Maďarsku tak v ČR. V Maďarsku se kvůli turbulencím a nejisté situaci na trhu další snížení sazeb čekat nedá, ačkoliv samotná ekonomika zdaleka není v dobrém stavu. Co se týče ČR, zde čekáme rovněž neměnné sazby a komentář, který bude identifikovat pro-inflační rizika - slabší korunu, nižší nezaměstnanost a silnější růst spotřeby domácností v 1Q/10. Rovněž se jedná o poslední zasednutí, kterému předsedá Zdeněk Tůma.

O       FI a FX: Dopad na trhy z domácích událostí jako obvykle nevelký, v ČR může zafungovat  zdůraznění pro-inflačních rizik a posunout zejména dlouhé swapy nahoru. Čekáme jejich korekci k 3.10%.  Kačka a zloťák by měly spíše posilovat, stále jsou slabší než by odpovídalo zdraví těchto ekonomik – to vše bude záležet na tom, jak to bude s rizikovou averzí.