ČS - koment 15.5. - údaje o HDP

·    České maloobchodní tržby klesaly poněkud méně než se čekalo, což mohlo souviset s pomalejším růstem nezaměstnanosti v březnu. Předpokládáme, že trend ke slábnutí spotřebitelské poptávky bude pokračovat s tím, jak bude slábnout trh práce.

·   Nová emise patnáctiletého státního dluhopisu se splatností v roce 2024 bude mít fixní kupón 5,7%. Aukce první tranše dluhopisu v objemu 8 mld Kč se bude konat 20. května.

·   Polský centrální bankéř Noga (patří mezi jasné jestřáby) očekává, že polská ekonomika projde dnem současného zpomalení ve druhém nebo třetím čtvrtletí (podle našeho názoru je to dost optimistické očekávání). Za celý letošní rok čeká růst ekonomiky o 1%. Sazby by podle jeho názoru měly zůstat do června beze změny.

·   Podle viceguvernéra maďarské centrální banky Kiralyho několik středoevropských států požádalo ECB, aby jako kolaterál přijímala dluhopisy denominované v lokálních měnách, ECB však tento požadavek odmítla.

·   Včera dopoledne ještě pokračoval tlak na oslabování regionálních měn, koruna oslabila na 27,05 k euru. Odpoledne však už začala posilovat a do večera se dostala na 26,85. Podobně se vyvíjeli i další regionálním měny, přičemž pod relativně největším tlakem se ocitl maďarský forint, který přechodně oslabil o 4% na 290 k euru.

Svět

·   Členové bankovní rady ECB nemají jednotný názor na budoucí měnovou politiku. Na jedné straně stojí jestřáby, jejichž asi nejtvrdším představitelem, je Němec Weber, kteří nechtějí další snížení sazeb, jen se skřípěním zubů přistoupili na kvantitativní uvolňování a v žádném případě nechtějí slyšet o možnosti jeho rozšíření. Za druhou stranu včera promluvil například Slovince Kranjec, který připustil možnost jak dalšího snížení sazeb tak rozšíření objemu odkupovaných dluhopisů v rámci kvantitativního uvolňování, pokud toho bude zapotřebí. Zatímco jestřábi straší inflací, obávají se holubice spíše rizika deflace. Boj v bankovní radě snižuje předvídatelnost ECB. Naším hlavním scénářem zůstávají sazby na 1% po dlouhou dobu (hluboko do příštího roku). Rozšíření kvantitativního uvolňování nebo pokles sazeb by přicházeli v úvahu pokud by současné náznaky oživení byly jen přechodné a stav evropských ekonomik se opět začal významně zhoršovat.

·   Dnes budou zveřejněny údaje o vývoji evropského HDP (jak za EMU tak jednotlivé velké státy – Německo -6,9% meziročně). Propad bude citelný, dost dobře je možné negativní překvapení, které by mohlo přispět k obnovení nervozity na světových finančních trzích. Ve Spojených státech bude zveřejněna řada údajů: CPI, průmyslová výroba, investiční toky, michiganský index spotřebitelské důvěry a index výrobní aktivity newyorského Fedu. Příležitostí na reakci je tedy celkem dost, podle našeho názoru by ještě nějakou dobu měla považovat zvýšená nervozita a opatrnost.