Finance | 11.05.2009 09:36:16

ČS - koment 11.5. - týdenní restart

O Makro data: Tento týden bude ve znamení dat o vývoji inflace. Ve čtvrtek PPI a zejména v pátek CPI ukáží, zda nedochází k dalším zvolňování růstu tempa cen. Pozornost se přitom soustředí především na jádrový CPI, protože celkové indexy jsou stále pod silným vlivem bazického efektu z růstu cen ropy v minulém roce. Z růstových dat budou hodně sledované maloobchodní tržby, které by mohly být podpořeny jednak velikonocemi a jednak zvyšuje šance ne relativně solidní údaj zlepšující se spotřebitelská důvěra. Páteční průmyslová produkce by měla ukázat pokračující pokles, i když poněkud pomalejším tempem. Obrat k růstu v těžce postiženém výrobním sektoru bude ještě nějakou dobu trvat. Konečně v úterý bude zveřejněn údaj o vývoji obchodní bilance. Minulý údaj překvapil nečekaně nízkým schodkem, do značné míry díky solidní exportní výkonnosti USA. Pokud se bude podobné překvapení opakovat, pomohlo by to poněkud i při revizích předběžného údaje o vývoji HDP za první čtvrtletí. Jako obvykle promluví několik činitelů Fedu, mezi nimi i Bernanke na téma finanční krize.

O FX a FI: Nečekáme žádnou významnější změnu ani u dolaru ani u dluhopisů: dolar by se měl držet v okolí 1,35 a výnosy by měly pomalu driftovat směrem nahoru.

Evropa

O Makro data: V Evropě budou zdaleka nejzajímavější údaje o vývoji HDP za EMU i další důležité státy. Pokud dojde k výraznějšímu než očekávanému propadu, mohlo by to částečně zchladit současný mírný optimismus.

O FI: V Evropě by výnosy měly víceméně stagnovat, přechod k postupnému růstu čekáme se zpožděním proti USA.

CEE region

O Makro data: V ČR příští týden data za dubnovou inflaci, nezaměstnanost a maloobchodní tržby. Inflace by měla ještě mírně m/m poskočit díky potravinám a palivům, meziročně klesne díky bazickým efektům na 2%. Nezaměstnanost a maloobchod jsou spojené nádoby – nezaměstnanost vyroste díky sezónnosti jenom o desetinku (normálně v tomto období klesá), maloobchod dále propadne – toto bude obrázek nejbližších měsíců (jak zde, tak v EMU). Rovněž bude zveřejněn předběžný odhad HDP za 1Q/09 – kvůli průmyslu, službám i obchodu čekáme propad o 2% r/r. Z poptávkové strany zpomalí výrazně investice, mírně spotřeba domácností (ta bude dále zpomalovat v dalších kvartálech), čistý export paradoxně (zejména kvůli březnovému velkému překvapení) bude působit jenom mírně negativně.