TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (14.4.2009)

CZK/EUR

Klíčová data minulého týdne

ČR: index spotřebitelských cen v březnu 2,3 %, více než trhy čekaly

ČR: nezaměstnanost v březnu vzrostla na 7,7 %

Německo: průmyslová výroba za únor klesla o 20,6 %

Slovensko: NBS očekává pro letošek pokles HDP o 2,4 %

ČR: zahraniční obchod v únoru skončil v přebytku 8,7 mld. CZK

VB: BoE ponechala úrokové sazby na stávajících 0,5 %

Pohyb kurzu v minulém týdnu: Celý týden se koruna držela v pásmu 26,50 – 26,75 CZK/EUR, v pátek se dostala k 26,40 CZK/EUR

Koruna má za sebou hodně klidný týden. Kvůli svátkům nebyla likvidita tak vysoká. Koruna se držela téměř stabilní ve velmi úzkém pásmu kolem 26,60 CZK/EUR. V závěru týdne se posunula pod hranici 26,50 CZK/EUR.

Nejdůležitější zprávou byla domácí inflace, která mírně vzrostla především díky vyšším cenám tabákových výrobků a alkoholu. Březnovou zvýšenou inflaci vidíme jen jako „kotrmelec“ v dlouhodobém snižování cen, což potvrzují také slova z ČNB. Během letošního roku by se mohla inflační čísla stočit až ke kladné nule.

Nezaměstnanost vzrostla v březnu dle očekávání trhu, ale příjemně překvapil výsledek obchodní bilance. Ten skončil v přebytku 8,7 mld. CZK, když odhady se pohybovaly kolem 5 mld. CZK. Kaňkou na tomto výsledku je ovšem konstrukce tohoto čísla, kde se importy propadly o 21,5 % a exporty dokonce o 22,2 %, takže suma sumárum – není se příliš proč radovat.

Koruna by se tento týden sice mohla krátkodobě podívat ještě k silnějším úrovním, ale jako pravděpodobnější variantu vidíme její návrat nad 27 korunovou hranici. Z fundamentálního pohledu není důvod, proč by se koruna měla obchodovat na 26,50 CZK/EUR.

Pro tento týden předpokládáme pohyb kurzu v pásmu 26,50 – 27,20 CZK/EUR.

Dlouhodobý trend

Data z domácí ekonomiky, ale také z okolních zemí EU, stále nevěstí nic dobrého. V nadcházejících měsících by koruna měla ještě oslabit. Důvodem je hloubka recese a špatné výsledky dalších makroukazatelů.

V druhé polovině roku by se již situace mohla zlepšit a koruna by se mohla společně s regionálními měnami navracet k silnějším úrovním. Česká koruna by mohla zamířit na konci roku až ke 25 korunám za euro.

Klíčová data tohoto týdne

Pondělí ČR: maloobchodní tržby za únor

Pondělí ČR: průmyslová výroba za únor

Pondělí ČR: stavebnictví za únor

Úterý ČR: index výrobních cen za březen

Úterý Polsko: index spotřebitelských cen za březen

Pátek Polsko: zaměstnanost za březen

CZK/USD

Klíčová data minulého týdne

USA: obchodní bilance v únoru skončila v deficitu 26 mld. USD, nejníže za 10 let!

USA: počet nových žádostí o dávky v nezaměstnanosti vzrostl na 654tisíc

Eurozóna: konečný výsledek HDP za 4. Q. 2008 revidován dolů na – 1,5 % z – 1,3 %

Goldman Sachs Group v 1. Q. 2009 vykázala zisk 1,66 mld. USD, loni 1,47 mld. USD

Pohyb kurzu v minulém týdnu: Koruna se celý týden pohybovala pod 20 korunama za dolar

Dolar měl koncem týdne úspěšnou chvilku, kdy posílil až k 1,3150 USD/EUR. Koruna se tedy propadla nad 20 korun za dolar, ale to netrvalo příliš dlouho. Dobrá nálada ve středoevropském regionu brání koruně se propadat zpět nad 20,50 CZK/USD.

Jsme v období, kdy se zveřejňují výsledky firem za 1Q v USA a pokud budou dopadat dobře, jako například Goldman Sachs, dolar se může vracet ke slabším úrovním s ohledem na pokles rizikové averze.

Investoři mají zájem o středoevropské měny, což je hlavním důvodem, proč je koruna silná. V dalších týdnech se dá čekat, že se budeme posouvat ke slabším hodnotám.

Pro tento týden čekáme pohyb kurzu v pásmu 19,50 – 20,30 CZK/USD.

Dlouhodobý trend

Bude zajímavé sledovat jaký příběh amerického dolaru se na trhu prosadí. Ten o tom, že v americké ekonomice se známky růstu objeví jako první, na což dolaru zareaguje růstem. Nebo příběh o obrovském zadlužení Spojených států a tisknutí peněz a obrovské inflaci, kvůli kterému bude dolar slábnout? Ve chvíli kdy již kurz dolaru nebude řízen především rizikovou averzí na trzích, ale vrátí se k americkým fundamentům, je možné, že na čas budou trhy pod vlivem pozitivních zpráv kvůli oživení americké ekonomiky. Ale až se trh zaměří na to, že obnovení růstu drasticky zhoršilo zadlužení americké ekonomiky a že tisknutí nových peněz vede k obrovské inflaci, tak se dolar vydá ke slabším hodnotám. V té chvíli již bude posilovat koruna i vůči euru, takže vůči dolaru by mohla být poměrně hluboko pod 20 korunami za dolar.