ČS - koment pro 21.2. - komentář Fedu k HDP

·   Měny regionu (zejména ty problematické jako forint a rumunský lei) včera většinu dne oslabovaly kvůli všeobecně vyšší averzi k riziku a nervozitě na světových trzích, kterou přiživilo znepokojení z dalších problémů finančních institucí kvůli hypoteční krizi. Polínko do ohně přiložila i vysoká cena ropy, která vyvolává obavy z toho, že centrální banky ve světe nebudou moci kvůli vyšší inflaci snížit sazby dostatečně na to, aby zachránili ekonomický růst. Česká koruna plula v opačném směru jako region a posilovala, což je typická schéma vývoje u zvýšené rizikové averze. Dnes nejsou v regionu na programu žádná důležitá data. Trhům budou dominovat hlavně dozvuky zápisků z posledního zasedání Fedu k sadbám, které byly zveřejněny včera ve večerných hodinách. Po oběde se pozornost upřímní na předstihové ukazatele v USA.

·   Člen bankovní rady Vladimír Tomšík řekl, že lednový růst inflace je důsledek jednorázových nákladových šoků a nevyžaduje bezprostřednou reakci ze strany ČNB. Tato rétorika je v souladu s tím, co očekává základní prognóza ČNB a sice, že nedojde k průsaku vyšší inflace do inflačních očekávání. My se však domníváme, že charakter inflace (když hlavním motorem jsou „viditelné“ potraviny) riziko sekundárních efektů zvyšuje. Jelikož očekáváme i korekci koruny na slabší úrovně, myslíme si, že ČNB ve druhém kvartálu dodá ještě jedno zvýšení sazeb (o 25 bodů).

·   HU: Vývoj mezd v prosinci příjemně překvapil, když jejich meziroční dynamika nečekaně poklesla na 4,3% z listopadových 9,3%. Zpomalil i ostře sledovaný komponent mezd v privátním sektoru bez bonusů, který poskytuje nejlepší obraz o vývoji inflačních očekávání. Data jsou tak sice pozitivní z hlediska inflačního výhledu, pondělní rozhodnutí o sazbách však bude do velké míry záviset i od síly forintu jelikož kurz hraje u maďarské centrální banky významnou roli. Jeho oslabení posiluje riziko zvýšení sazeb (spekulanti z Londýna tlačí tímto směrem), my vidíme jako více pravděpodobný scénář jejich stabilitu.