Finance | 15.01.2008 09:05:34

ČS - koment pro 15.1. - kam spěje ekonomika USA ? udaje napoví

· Včerejší všeobecné slábnutí dolaru přineslo pro vícero měn historické rekordy, mezi nimi i pro českou korunu. K americké měně se kótovala na úrovni 17,32 CZK/USD. Naše odporučení nakupovat USD/CZK tak překročilo (námi interně stanovenou) maximální povolenou ztrátu 3% a byli jsme nuceni ho uzavřít. Nadále jsme ze střednědobého hlediska pozitivní na dolar a naopak v prvním pololetí očekáváme korekci koruny do slabších pásem. Pro znovuotevření této pozice si však počkáme na uklidnění nervozity ohledně výhledu americké ekonomiky a technicky vhodnější příležitost .

· Dnes jenom PPI, což je z hlediska trhů druhořadý údaj. Obchodování se bude proto řídit primárně hlavními trhy, inspirace tam bude dost.

Region

· Dnes budou zejména dluhopisy sledovat zveřejnění údajů o inflaci. Jak v PL, tak v HU by měla vzrůst. Viditelnější nárůst se čeká v PL, kde se inflace dostane už 0,5 procentního bodu nad toleranční pásmo centrální banky.

Svět

· Sentimentu na světových trzích v těchto dnech vévodí obavy z toho, kam americká ekonomika spěje. Dva velké investiční domy začali mluvit o tom, že ekonomika se už v recesi nachází. Spekulace o tom, že Citigroup by zítra mohla odepsat až 24 mld. USD jenom podpořily pochmurnou náladu. Trh tak viditelně zvyšuje své sázky na pokles klíčových sazeb. Do konce ledna futures dokonce započítávají se 44%-ní pravděpodobností snížení sazeb až o 75 bodů, přičemž alternativou je 50 bodů („jenom“25 bodů už má nulovou pravděpodobnost). Vidina dalšího sužování úrokového diferenciálu a obavy z problémů ekonomiky drží dolar pod tlakem na oslabování.

· Nejbližší dny budou zveřejňovat výsledky velké americké banky, dnes začíná již zmíněná Citigroup. Vyšší než očekávané ztráty z titulu investic do cenných papírů navázaných na americké hypotéky by značně rozjitřily nervozitu na trhu a přiživily tlak na oslabení dolaru a pokles výnosů. Pro náš region by to bylo spíš nepříznivé kvůli růstu averze k riziku.

· EMU: Hodnocení výhledu evropské ekonomiky analytiky (index ZEW) by se mělo dále zhoršit v důsledku obav z dopadu slabosti americké ekonomiky. Trhem by to však zamávat nemělo, hodnocení ZEW je vnímáno jako příliš pesimistické a neshoduje se s ostatními indikátory (z předstihových ukazatelů se teší větší oblibě IFO).

· USA: Díky utlumení tlaků ze strany energií se očekává lehounký pokles u meziroční dynamiky PPI. Velice důležitým údajem budou maloobchodní tržby, jelikož spotřebitelský sektor je pro americkou ekonomiku klíčový a je tím jazýčkem vah, který rozhodne jestli bude recese nebo ne. Očekává se stagnace tržeb. Případný výraznější pokles (který by byl obzvlášť nepříjemný v spojitosti s vyšším PPI) by tlačil výnosovou křivku dolů a posílil očekávání, že FED přistoupí ke snížení sazeb už před zasedáním naplánovaným na 30. ledna.