Na devizový trh dorazila předvánoční korekce

Týdenní zpráva z devizového trhu - pondělí 17. 12. 2007

CZK/EUR

Týdenní komentář

Uplynulý týden byl z hlediska vývoje kurzu koruny velmi zajímavý. V pondělí se začínala obchodovat na 26,15 CZK/EUR. Poté ale reagovala na zveřejnění překvapivě vysoké inflace a začala prudce posilovat a vytvořila tak nové historické maximum, které tedy nyní činí 25,93 CZK/EUR. Pár dní se poté držela kolem 26,00 CZK/EUR, aby v druhé polovině týdne přišel pokles až k 26,40 CZK/EUR.

Týden byl poměrně bohatý na zveřejňovaná data. Listopadová inflace vzrostla meziročně o 5,0 %, což je více, než očekával trh. Část trhu tak začala spekulovat, že by ČNB již tento týden ve středu mohla přistoupit k dalšímu zvýšení úrokových sazeb. Výrazně rostly i ceny průmyslových výrobců - za listopad vzrostly meziročně o 5,4 %. Pozitivně pro korunu vyzněl i výsledek průmyslové výroby za říjen, která rostla meziročním tempem 8,4 %. Stavební výroba rostla v říjnu tempem 3,5 %. Nezaměstnanost poklesla na 5,6 %, trh očekával 5,7 %.

Tento týden přijde ještě menší předvánoční nadílka dat a událostí. Dnes ráno byly zveřejněny říjnové maloobchodní tržby – růst o 9,4 % překonal očekávání trhu (6,0 %). Nejdůležitější událostí ale bude středeční zasedání bankovní rady ČNB. Část trhu nyní spekuluje, že by díky rychle rostoucí inflaci mohla již tuto středu opět přistoupit ke zvýšení úrokových sazeb. My se přikláníme spíše k variantě, že k tomuto kroku dojde až na zasedání počátkem února (v novém roce bude měnově-politické zasedání vždy jednou za 6 týdnů).

Očekáváme, že tento týden koruna setrvá na slabších úrovních a velkou šanci dáváme dalšímu oslabení. Předpokládáme, že se koruna bude tento týden obchodovat v pásmu 26,25 – 26,70 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Koruna začala v minulém týdnu korigovat dosažené zisky. Domníváme se, že korekce může pokračovat i v dalších týdnech. V dalších měsících se tak budeme pohybovat spíše na slabších úrovních. Nicméně dlouhodobý posilující trend české koruny zůstane zachován a ta tak v druhé polovině roku opět zamíří pod 26,00 CZK/EUR.

CZK/USD

Týdenní komentář

Ještě zajímavější bylo v minulém týdnu obchodování koruny s americkým dolarem, vůči kterému se také obchodovala na nových maximech pod hladinou 17,65 CZK/USD. Další dny ale přinesly poměrně výrazné ztráty a návrat nad 18,00 CZK/USD. Na konci týdne již byla prolomena hranice 18,30 CZK/USD. Dolar si polepšil i vůči euru. Na počátku týdne se ještě obchodoval nad 1,4700 USD/EUR, v pátek zamířil k 1,4400 USD/EUR.

Zásadní událostí minulého týdne bylo úterní zasedání FEDu. Ten podle očekávání pokračoval ve snižování úrokových sazeb a klíčovou úrokovou sazbu snížil opět o 0,25 procentního bodu na 3,25 %. Část trhu očekávala ještě razantnější snížení. Hned následující den byla uveřejněna zpráva o dohodě FEDu a dalších centrálních bank o vytvoření nového nástroje na zvýšení likvidity na mezibankovních trzích. FED a další světové centrální banky by měly na trh dodávat likviditu prostřednictvím aukcí zhruba měsíčních půjček.
Deficit obchodní bilance ve výši 57,8 mld. USD se výrazně nelišil od očekávání trhu. Zveřejněná data na konci týdne poukázala na inflační tlaky v americké ekonomice - výrobní ceny rostly v listopadu meziročním tempem 7,2 %. V pátek pak byl zveřejněn index spotřebitelských cen – ten vzrostl na 4,1 % a je tak nejvýše za poslední dva roky. To ukazuje, že úrokové sazby v USA nebudou moci jít dolů tak rychle, jak se původně předpokládalo.

Tento týden přijdou další data z americké ekonomiky. Dnes ve 14:30 bude zveřejněn běžný účet za 3. čtvrtletí, v 15:00 pak čistý příliv kapitálu do USA za listopad. Ve čtvrtek pak konečné údaje o HDP za 3. čtvrtletí 2007.

Dolaru se v posledních dnech docela daří. Během tohoto týdne by si ještě část zisků mohl připsat a s koncem roku tak umazat alespoň část ztrát, které utrpěl za poslední půlrok. Očekáváme pohyb v pásmu 18,20 – 18,60 CZK/USD.

Dlouhodobý výhled

Dolar byl v posledním půlroce pod obrovským tlakem. V posledních dnech sice mírně koriguje své zisky, nicméně negativní výhled pro dolar se významně nemění. Riziko, že v dalších měsících dolar znovu atakovat hranici 1,50 USD/EUR a že ji překročí, je značné. Pokud se potvrdí obavy z recese v USA, nebude mít dolar mnoho důvodů pro posílení. My ale zachováváme částečný optimismus s tím, že dolar si pravděpodobně výrazně nepolepší, ale mohl by být lehce silnější než nyní: kolem 1,4000 USD/EUR. Vůči české koruně bychom se tak za těchto předpokladů mohli pohybovat kolem 18,50 CZK/USD.

CZK/SKK

Týdenní komentář

Také slovenská koruna během minulého týdne ztrácela. Na začátku týdne se obchodovala kolem 33,00 SKK/EUR, během týdne oslabila až na 33,30 SKK/EUR. Dnes se dostala dokonce přes 33,50 SKK/EUR. Česká koruna tak během minulého týdne spíše mírně ztrácela vůči slovenské, celkově ale ztratila jen málo a nyní se obchoduje kolem 0,7870 CZK/SKK.

Také slovenská data byla spíše pozitivní. Zahraniční obchod za říjen skončil přebytkem 2,5 mld. SKK – více než očekával trh. Listopadová inflace rostla meziročně o 3,1 %. Také na Slovensku se na rostoucích cenách podílejí především ceny potravin. Maloobchodní tržby ale zklamaly, růst ve výši 2,1 % bylo méně než očekával trh.

Tento týden zasedá slovenská centrální banka. Změna úrokových sazeb není očekávána.

Je pravděpodobné, že stejně jako česká koruna, tak i slovenská si může během tohoto týdne připsat další ztráty. Nicméně prostor pro oslabení české koruny vidíme větší a je tady šance dostat se přes 0,7900 CZK/SKK.

Dlouhodobý výhled

Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. U slovenské koruny podle nás nyní existuje větší prostor pro posílení, než u koruny české, díky nadále rychle rostoucí slovenské ekonomice a vyšším úrokovým sazbám. Díky tomu předpokládáme, že česká koruna bude mít v dalších měsících tendenci spíše ztrácet směrem k 0,8300 CZK/SKK.

KALENDÁŘ UDÁLOSTÍ PRO TENTO TÝDEN

Pondělí 17. 12. 2007

ČR – maloobchodní tržby za listopad
USA – čistý příliv kapitálu
Maďarsko – zasedání centrální banky

Úterý 18. 12. 2007

SR – zasedání centrální banky
EU – obchodní bilance za říjen

Středa 19. 12. 2007

ČR – zasedání bankovní rady ČNB
PL – zasedání centrální banky
EU – index cen výrobců za listopad

Čtvrtek 20. 12. 2007

USA - konečný HDP za 3. čtvrtletí

Pátek 21. 12. 2007

USA – index spotřebitelské důvěry Michiganské Univerzity
EU – průmyslové objednávky

Zpravodajství z devizových trhů Vám přináší společnost CITCO - Finanční trhy a.s.,
partner sekce Kurzy měn na portálu AliaWeb.