České dluhopisy v předvečer zahájení jednání o refomě VF pouze následovaly Evropu

Komentář
Investiční bankovnictví KB

      Výnosy českých dluhopisů včera výrazněji poklesly a následovaly tak evropskou výnosovou křivku. Bundům pomohla silná apreciace EUR k 1,1480 a propad akcií o -3,24%% (DAX). Přestože posilující koruna byla pro české dluhopisy podporou, snížení CZK-EUR spreadu jsme téměř neviděli. Před objemnými aukcemi na delším konci křivky v Q4 reaguje spread českých bondů na měnový kurz méně citlivě.

      

       Srpnová bilance zahraničního obchodu nepřinesla překvapení. Meziročně se v běžných cenách zvýšil vývoz o 12,9 % a dovoz o 13,9 %. Na vysoký růst částečně působil nízký srovnávací základ srpna 2002 v důsledku povodní. Obchodní bilance skončila schodkem ve výši 7,0 mld. Kč, což bylo o 1,6 mld. Kč více než v srpnu minulého roku. Negativně bilanci ovlivnil obchod s primárními výrobky (zvýšení pasiva o 2,6 mld. Kč), z toho především obchod s ropou (růst pasiva o 1,3 mld. Kč). Aktivum obchodu se zpracovatelskými výrobky se zvýšilo o 0,9 mld. Kč (z toho v obchodě se stroji a dopravními prostředky o 1,4 mld. Kč). Za posledních dvanáct měsíců v porovnání s předcházejícími dvanácti měsíci se zvýšil vývoz o 5,9 %, dovoz o 5,6 % a celkové pasivum bylo téměř shodné (71,0 mld. Kč). Deficit zahraničního obchodu ve výši 2,5-3% HDP není makroekonomickým problémem. Nebezpeční nerovnováhy ve vnějších vztazích se může vyvinout z vysokých deficitů bilance výnosů, která strhává do vysokých schodků celý běžný účet.

      

       Vývoj měnových kurzů EUR/USD a CZK/EUR zůstane nejdůležitějšími determinantou obchodování. Trh začne s napětím sledovat jednání v parlamentu. Bitva o reformu veřejných financí dnes začne schvalováním programu schůze. Zákonodárci budou nejprve projednávat prezidentem a senátem vetované zákony o DPH a spotřebních daních.

      

      Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.